1.1   研究背景及意義 

隨著經濟的不斷發展，企業的業務范圍進一步擴大，環境越來越復雜，所面臨的風險越來越多，不確定性逐步提升。如果企業對風險管理不當，或者未意識到風險的存在，不僅企業的正常經營會受到影響，甚至可能引發破產危機。在競爭激烈的環境中，許多公司得以迅速成長，同時也有許多企業因經營不善而宣告失敗，其中很普遍也是很重要的一個原因就是由于對待風險方面的失敗。曾經創造了無數光榮業績并且已經存續了二百多年的巴林銀行，卻因運營風險而宣告經營失??；曾經的日本零售業的巨頭公司八佰伴公司由于戰略風險方面的失敗導致了最終的破產；美國歷史上第二大破產案件的涉事公司則是由于財務風險宣告破產；利用不到十年時間，便成為香港最大證券集團的百富勤公司則是由于市場風險從而結束了自己的輝煌歷史[1]。這些公司都曾經成為行業中的佼佼者，卻因一時的疏漏，因風險管理方面的不足，導致了最終的失敗，可見，在企業中風險管理的重要性是不容忽視的。 正是由于風險管理的重要性，以及風險管理薄弱所帶來的危害巨大，國內外研究學者對于風險管理的研究更加深入，更多的企業將風險管理引進企業。在一些經濟發展較快的國家，政府已經將風險管理建設寫入法律，利用強制性的規定，確保對企業風險管理方面的監督與保障。在這其中，最典型的就是美國 COSO 委員會發布的《企業風險管理——整合框架》，它嘗試以內部控制框架為根本進行改革創新，從而對企業風險管理有了全新的認識。這是對企業風險管理更為詳細規范的闡述，對社會各界都有很深遠的影響。而對于我國來說，雖然對這一領域的研究起步較晚，但許多學者以及部門已經開始了對于風險管理相關理論的研究探索。自 2005 年起，我國相關部門開始出臺相關法律來對企業風險管理進行約束與監督。由于國內學者進入風險管理領域的時間較晚，對比發達國家來說，無論是理論還是實踐都有很多方面需要再改進提高。 

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1.2  國內文獻綜述

對于風險管理的要素的敘述，主要有以下幾方面：田德錄，盧鳳君(1998)指出其由三部分組成，分別是目標和原則，程序以及對策[13]。陸躍祥、游五洋(2000)總結指出公司的風險來源不僅僅是源自公司內部和外部環境，企業的管理層治理層的知識局限性等因素也會影響著企業的風險，因此若想對企業的風險進行更全面的管理，則需要包括對企業環境認識評估，建立績效管理制度，以及健全風險管理組織等多個步驟[14]。廖秋林(2001)提出，雖然保險可以一定程度上轉移企業的風險，但是并不能代替風險管理存在于企業中，保險只是能起到對風險管理的補充保障作用[15]。白雪梅(2005)指出，對經營過程中的風險加以控制實則為一種主動形式的風險管理模式[16]。冷繼波，汪建欽(2009)指出，為了讓風險管理可以發揮應有作用，需掌控好風險流程，以及對風險管理的效果進行評價至關重要，因為企業若想在一個復雜未知的市場環境中生存發展擴大，企業風險管理得實際效果十分重要[17]。目前我國企業對于風險管理的風險如何進行評估仍缺乏系統的評價體系，相較于內部控制其他幾個方面來說仍有很大的差距。陳關亭，黃小琳，章甜(2013)通過選擇層次分析法及問卷調查的方式對北京某上市公司進行研究，得出結論：控制環境、控制活動、信息系統與溝通、監控這幾方面處在較高層次，但是關于風險的評估應對則屬于中等層次，說明我國企業在風險評估方面仍存在很多問題，應當繼續加強對于風險管理建設的研究及推廣[18]。在判定戰略政策時，判斷不當可能會使企業處于困境中。王峰娟，李越(2013)通過對無錫尚德的戰略分析，發現我國企業目前普遍存在的問題就是，企業的競爭力還不夠時就盲目追求企業的擴張，不適合的財務戰略非但沒有擴大企業業務，反而使其生存產生了問題[19]。劉玉廷(2010)指出國內中小企業的風險管理不健全，內部管理存在漏洞，這些因素嚴重制約著企業的發展與戰略規劃的選擇，認為應當加快建立健全基于風險管理的內部控制制度[20]。白華，高麗(2011)認為有效的內部控制機制通過對人員、資金、信息等多方面的風險管理控制，達到防范與化解危機的作用[21]。 

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第 2 章   企業風險管理的一般理論 

 

2.1   風險的基本理論 

對于公司風險管理的研究而言，首先應當明確風險的相關理論，以便進一步對風險管理進行研究。因此，本文先對風險的相關理論進行闡述。 因為風險是普遍存在于每一個事件中的，不僅和公司有關，更是和每個人都有關。正是由于風險的普遍與重要，進一步推進研究學者對于風險的關注與研究。對于風險的定義有很多，目前認知較為普遍的是“風險就是指一個事件是否發生具有不確定性，以及該事件所帶來的報酬或損失具有變動性”。美國研究學者 Willet 最先發表風險的相關內容，并提出關于風險的定義，“風險是指一個事項發生但并不如你所期盼的那樣的概率”[25]。因為外界環境較為復雜，并且人在認識事物時主觀能力的局限性，因此人們無法確定在何時何地何事是否會發生損失，這樣的一種不確定性稱之為風險。在隨后的現代風險管理理論中，關于風險的定義又有了變動。COSO 委員會認為風險所導致的結果可能是正面效應，也有可能是負面效應，這兩種情況是均存在的[26]。在我國頒布的相關企業指引中，認為它包括兩類：純粹風險與機會風險。前者是指僅僅會給企業造成虧損的事件，而后者則是指最終結果是損失或是收益都有可能的事件?？梢钥闯?，現代風險管理理論相較之前，是將風險看作兩方面，既可能存在正面效應，又可能存在負面影響。對于公司而言，公司面臨的風險實際上就是，在正常營銷過程中導致公司發生損失或者獲得額外收益的不確定性。 風險的含義主要包括：第一，風險是客觀存在并且存在在我們每個人與企業周圍的。風險可能發生在每一個企業或者個人身上，并且實現與否不會以個人的自身意愿為轉移的。第二，風險的不確定性，這是風險最基本的特點，主要是指時間點、概率以及最終結果都具有一定的波動性。第三，在對風險進行衡量時，最終結果容易受到當事人的主觀態度的影響。風險的發生與否以及最終造成的影響都與所面對的主體有關。同時，同一主體若采取不同的方式對待同一風險，也可能產生不同的結果，這些都是由于風險會受主觀因素的影響。 

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2.2   風險的分類 

公司在正常運作過程中，不可避免地要面對兩類風險：內部風險與外部風險。內部風險主要是戰略風險，財務風險和運營風險等。而外部風險則主要包括政治風險和市場風險等。戰略風險主要是指企業缺乏戰略規劃或是在制定戰略規劃時，由于一些事項還未發生，其結果可能會有多種:是否發生以及發生的結果，因而會對戰略目標的實現有一定的影響力。有些企業根本沒有制定企業的戰略規劃，而是根據當下情況當下作出決定，遇到問題再解決問題，導致企業常常由于繁瑣的小問題而偏離了本應的方向。也有一些企業雖然制定了計劃，但并不符合公司現狀，最終在實踐中根本沒有按計劃進行，也無法按其進行，這樣的戰略只是一種形式而沒有實際價值，從而提高了戰略風險。

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第 3 章   T 公司概況及財務分析 .......... 13 

3.1   T 公司企業概況 ............ 13 

3.2   T 公司財務狀況分析 .............. 14 

第 4 章   T 公司經營失敗原因分析 ...... 23 

4.1   T 公司經營失敗的主要原因 ............ 23 

4.1.1   盲目擴張 .............. 23 

4.1.2   成本控制不佳 ...... 24 

4.1.3   未控制好多元化間的關系 ...... 24 

4.1.4   缺少專業領域人才 ........ 25 

4.1.5   政府決策引導不力 ........ 26 

4.1.6   歐美貿易保護主義抬頭 .......... 26 

4.2   T 公司破產原因剖析 .............. 27

4.3   完善企業風險管理的建議 ...... 29

第 5 章   研究結論及展望 ............ 33 

 

第 4 章   T 公司經營失敗原因分析

 

4.1   T 公司經營失敗的主要原因 

按照集團公司申請三家新能源子公司破產重整公告中所說，子公司進入破產重整程序的原因是公司到期債務無力清償，但這只是一個導火索，究其根源還是在于對新能源行業的風險管理無效以及新能源行業投資失敗等多方面。企業發展到一定階段都會選擇擴張來擴大自己的業務范圍，提高收入水平。在此過程中，一些公司得以發現新大陸，為自己公司又找到一條新收入來源，收入、利潤隨之增加。但也有一些企業，為了擴張反倒讓企業走向衰亡。T 公司在戰略轉型初期，雖說行業利潤客觀，但一夜之間新增無數光伏企業，各地政府也在積極推廣號召新能源企業的成立。2010 年開始全國各地政府積極宣傳轉型綠色低碳節能城市，在這些城市政府大力扶持之下，每個省份都有至少一家，甚至十幾家的新能源企業。新能源企業數量的劇增帶來了產品數量的飛速提升。就是這樣的激烈競爭背景下，T 公司仍未意識到風險的存在，沒有及時對外部嚴峻的環境分析，也沒能考量自身的實力情況，而是采取了激進盲目擴張的戰略，在公司向新能源領域高速擴張時期，未能及時察覺到企業財務狀況存在的問題，只是一味的貪圖企業規模的擴大，忽視了風險的存在。 由上一章的分析可知，從 2010 年至 2014 年，T 公司的多項財務指標均存在問題，并仍在惡化，且 2012 年和 2013 年這些指標多為負值。影響 T 公司盈利能力的原因主要是光伏產品售價逐年降低，但多晶硅和硅片等成本卻居高不下。一方面，由于歐美市場對華的反傾銷、反補貼的雙反政策，國外的市場需求量急劇下降，與此同時，國內的生產企業卻是另外一種景象。許多企業扎堆在光伏行業，光伏產業競爭日趨激烈，產能嚴重過剩。這種供需不平衡，導致大量產品堆積，價格一跌再跌。而另一方面，T 公司于2007 年投資設立子公司某硅業有限責任公司，主要生產光伏產品所必需的多晶硅、單晶硅等原料。但是，從 2011 年開始，多晶硅的單價逐步降低，有時還少于每千克 18 元的最低底限，此時的售價已經不足以彌補成本費用?？墒亲庸緟s因技術問題無法將成本控制下來。在此狀況下，銷售量大幅度降低，單價也有所下降，但是成本卻無法控制下來，T 公司的盈利能力也日漸減弱。 

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結論

 

隨著公司所處環境日益復雜，公司業務數量逐日遞增，經營中的不確定性越來越高，風險越來越多，然而在我國公司內部并未建立完善的風險管理體系，風險管理理論在公司中并未真正發揮用處。目前我國對于風險管理的理論研究與實踐研究仍處于最初水平，均有許多問題亟待解決。進一步加強建立健全公司的風險管理機制，有助于公司內部控制的實施，加強公司監督，企業針對風險實施戰略計劃，有利于企業規避風險，提高收益，實現企業目標，提高股東權益。 本文從風險管理的國內外研究現狀入手，簡述了關于風險及風險管理的相關概念后，對于風險管理流程進行描述。在此基礎上，簡單敘述了 T 公司的公司概況，因其子公司進入破產重組階段，很大程度上源于 T 公司風險管理的失敗，選擇 T 公司為研究對象，從 T 公司近五年的財務報表入手，分析其經營不善的原因，尤其是在風險管理方面進行分析。最后，針對前文找到的原因提出對應的完善措施，為其他公司具體實施風險管理提供經驗。總結本文有以下幾點結論：

(1)關于 T 公司涉足新能源領域的看法。面對一個前景較好，利潤頗豐的行業，任何一個以追求利潤最大化為目標的企業都會心動，都會想要涉足其中。但并不是每個企業都適合加入，在選擇是否進入一個領域時，應當綜合考慮自身各方面的條件以及可能面臨的風險，并且還應當保持原有的優勢產業，一方面可以維持利潤，另一方面，也可以為新進入一個行業提供強大的支持。對于 T 公司進入新能源領域的選擇是可以肯定的，但問題出在其進入新能源領域后的戰略決策與財務策略等方面。 

(2)T 公司經營不善的原因主要是企業內部與外部環境雙方面的原因。企業內部的原因，主要包括企業盲目擴張，對于成本的控制不佳，輸變電與新能源的多元化關系沒控制好，管理層監督不利等原因。而來自企業外部的不利條件則在于歐美市場的貿易保護主義抬頭，以及地方政府的過度捧殺。而產生這些問題的原因在于 T 企業的風險控制意識較薄弱，企業組織結構不完善，風險控制體系不健全，以及監督機制存在疏漏。 

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參考文獻(略)