本文評價結果發(fā)現(xiàn)：（1）靜態(tài)效率測算中純技術效率和規(guī)模效率都在不同的程度上對數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率水平低下造成了影響。網(wǎng)絡文化領域、數(shù)字文化裝備領域和游戲領域表現(xiàn)最為明顯，因此加快技術進步創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、平衡產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為提升這三大細分領域融資效率的當務之急。反觀動漫和數(shù)字藝術展示領域則融資效率水平較高，值得網(wǎng)絡文化領域、數(shù)字文化裝備領域和游戲領域?qū)W習借鑒。

1 緒論

1.1 研究背景
2017 年，我國召開了中國共產(chǎn)黨第十九次全國代表大會，會議制定了我國在新時代潮流中發(fā)展的宏偉藍圖，重點強調(diào)了加強網(wǎng)絡強國和數(shù)字中國建設，這對數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)來說是一個良好的發(fā)展機遇。由于信息技術和傳統(tǒng)文化不斷實現(xiàn)融合，催生出更能滿足消費者需求，具有數(shù)字化、網(wǎng)絡化和個性化特點的數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)（DigitalCulturalIndustries）。數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，深刻影響了我國傳統(tǒng)的文化生態(tài)與環(huán)境，顛覆了文化在傳統(tǒng)意義上的傳播方式，最關鍵的是讓文化消費真正走進了人們的日常生活。我國文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵與歐洲、美國和日本文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵相似，但關于數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的定義卻有著不同的看法，我國認為數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)是利用數(shù)字技術的優(yōu)勢，從內(nèi)容和傳播方式上對文化進行功能性擴充，即在結合文化資源和個體創(chuàng)造力的基礎上，運用先進的數(shù)字技術，以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，創(chuàng)造文化產(chǎn)品并進行傳播和交易。
隨著科技的進步和文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為我國數(shù)字經(jīng)濟新的增長點，是發(fā)展新動能、獲取競爭優(yōu)勢的重點領域。近年來，我國數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，以“互聯(lián)網(wǎng)+”為主要存在和傳播形式的文化信息傳輸服務業(yè)，其營業(yè)收入在 2017 年就達到了 7990 億元。此外，我國“十三五”規(guī)劃中指出我國數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模在 2020 年預計將到達 10 萬億元。
文化產(chǎn)業(yè)的分類中以“互聯(lián)網(wǎng)+”為主要形式的文化信息傳輸服務業(yè)，近幾年以兩倍于文化產(chǎn)業(yè)整體增速的速度增長，每年高達 30%，成為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的領軍行業(yè)。在數(shù)字技術和互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的帶動下，動漫游戲、網(wǎng)絡視頻、數(shù)字音樂、網(wǎng)絡文學等細分產(chǎn)業(yè)也在不斷發(fā)展壯大，逐步成為消費者進行文化消費的主要產(chǎn)品。據(jù)有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017 年我國動漫行業(yè)的市場規(guī)模最高達到 1536 億元，同比增長 17.25%；網(wǎng)絡游戲行業(yè)的市場規(guī)模最高達到 2036 億元，同比增長 17.7%；網(wǎng)絡視頻行業(yè)的市場規(guī)模最高達到 952.3 億元，同比增長 48.5%；數(shù)字音樂行業(yè)的市場規(guī)模最高達到 180 億元，同比增長 25.6%；網(wǎng)絡文學行業(yè)的市場規(guī)模最高達到 130.2 億元，同比增長 44.2%；與數(shù)字文化裝備和數(shù)字藝術展示聯(lián)系十分緊密的文化制造業(yè)，增加值達到了12094億元，同比增長 1.7%，占文化及相關產(chǎn)業(yè)的比重為 34.8%。得益于數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)部門的突出表現(xiàn)，2017年我國文化產(chǎn)業(yè)的增加值甚至已超過同期GDP的增速，同比增長達12.8%。由此可見，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)已然成為“后工業(yè)化”階段推動產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化、重塑經(jīng)濟發(fā)展格局的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
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1.2 研究目的與意義
1.2.1 研究目的
數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)不僅是文化部提出的文化產(chǎn)業(yè)中重點發(fā)展對象，也是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的不可或缺的構成，推動數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)的持續(xù)發(fā)展、促進其技術創(chuàng)新進步、提高其資金利用效率，不但有利于促進文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提質(zhì)增效，而且有利于為國民經(jīng)濟增長助力，滿足數(shù)字經(jīng)濟時代廣大人民群眾對高度性互動、沉浸式體驗、個性化定制的文化消費需求。基于此，本文在對相關文化產(chǎn)業(yè)政策整理和對相關研究結果進行總結后，將 2014—2018 年 54 家數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司作為研究對象，分別從靜態(tài)和動態(tài)兩個層面對其融資效率進行研究，為促進數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司持久創(chuàng)新發(fā)展提出建議，也為日后數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的制定提供一定的參考。
具體來說，本文的研究目的包括以下三點：（1）在對數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)概念界定和融資效率相關文獻梳理之后，以數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)自身的發(fā)展特點為基礎，構建數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率評價指標體系。（2）對收集和整理的相關數(shù)據(jù)進行無量綱化處理后，運用超效率 EBM 模型和 Malmquist 指數(shù)模型，分別從靜態(tài)和動態(tài)兩個層面對數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率進行分析研究。（3）基于投入產(chǎn)出指標實證分析所得出的結論，為提高我國數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率提出相應的建議。
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2 文獻綜述

2.1 國外研究綜述
數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)定義方面。經(jīng)文獻查閱后發(fā)現(xiàn)，學術界對數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)研究起步較晚，目前國外文獻中尚未出現(xiàn)“數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)”這一概念的界定，因此，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)在國際上并未形成一個統(tǒng)一的內(nèi)涵界定和外延。由文化背景和發(fā)展路徑差異所帶來的影響，世界各國在界定數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)概念時，各自有著不同的側(cè)重點。比如，美國將其定義為“版權產(chǎn)業(yè)（Copyright Industries）”，英國稱之為“創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)（CreativeIndustries）”，韓國和日本則定義為“數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)（Digital Content Industries）”。“版權產(chǎn)業(yè)”的說法最早出現(xiàn)在 1978 年的瑞典，由于該產(chǎn)業(yè)所具有的獨特經(jīng)濟價值和社會價值，美國國際知識產(chǎn)權聯(lián)盟（IPPA）也早在上個世紀 90 年代開始進行了對版權產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)化研究。根據(jù) IPPA 的研究報告，版權產(chǎn)業(yè)主要包括部分版權產(chǎn)業(yè)、核心版權產(chǎn)業(yè)、發(fā)行銷售類以及版權相關產(chǎn)業(yè)[2]。與此同時，“創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)”一詞正在英國流行，布萊爾政府在成立后曾組建了創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)特別工作小組（CITF），創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在《英國創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)路徑文件》中被界定為個人或團隊憑借天賦、創(chuàng)意和技能進行創(chuàng)作，并將創(chuàng)作成果轉(zhuǎn)化為知識產(chǎn)權的形式，成為具有帶動就業(yè)和創(chuàng)造財富特征的產(chǎn)業(yè)集群。韓國和日本并非“數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)”概念的首次提出國家，1998 年經(jīng)合組織發(fā)布的《作為新增長產(chǎn)業(yè)的內(nèi)容》中最早提出有關概念：數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)是指由信息與娛樂業(yè)相結合所形成的新型服務產(chǎn)業(yè)。韓國在之后提出的數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)概念則是指依靠信息技術，以數(shù)字媒體為基礎進行生產(chǎn)、加工、傳播各類信息等活動的總稱[3]。日本則在其 2006 年出臺的《新經(jīng)濟成長戰(zhàn)略》文件中明確提出，數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)是指通過信息技術加工文字、影像、音樂、游戲等商品并通過一定媒介進行流通的產(chǎn)業(yè)[4]。
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2.2 國內(nèi)研究綜述
2.2.1 數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)
（一）定義
數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的概念在我國出現(xiàn)的時間相對較晚。臺灣早在 2002 年將文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)納入發(fā)展規(guī)劃，隨后在 2006 年出臺的《國家“十一五”時期文化發(fā)展規(guī)劃綱要》中也提及了文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，至此多個地方政府也隨即相繼出臺文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)政策性文件。數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)同樣在 2006 年被國家納入發(fā)展規(guī)劃，劃屬信息服務業(yè)，在“十一五”規(guī)劃綱要中提及到出版、動漫、廣播影視等細分產(chǎn)業(yè)。隨著“文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)”和“數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)”概念的逐漸發(fā)展演變，我國已有部分學者對“數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)”提出相關概念的界定。在文化和科技不斷實現(xiàn)深度融合的趨勢下，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的實質(zhì)是文化內(nèi)容和信息技術的進一步交融（宋奇慧，2013）[20]。數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)是以傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)為基礎，并與數(shù)字化技術、現(xiàn)代信息技術實現(xiàn)融合而形成的概念（王學琴，2014）[21]；數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是指傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)以數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)作作為基礎，通過技術、組織、資本三者的互動及融合，而形成的文化新業(yè)態(tài)（周慶山和羅戎，2014）[22]；數(shù)字文化是將數(shù)字技術作為基本手段，將計算機技術作為物質(zhì)載體，將信息技術作為傳播媒介，以網(wǎng)絡空間為平臺產(chǎn)生的特有文化（鄭建明，2015）[23]；2017 年，文化部發(fā)布的《關于推動數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》中首次對數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)做了明確的內(nèi)涵界定：數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)以文化創(chuàng)意內(nèi)容為核心，依托數(shù)字技術進行創(chuàng)作、生產(chǎn)、傳播和服務，呈現(xiàn)技術更迭快、生產(chǎn)數(shù)字化、傳播網(wǎng)絡化、消費個性化等特點，有利于培育新供給、促進新消費。
（二）分類
中國的數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)尚未形成成熟的體系，其細分產(chǎn)業(yè)和具體構成也未有明確的標準據(jù)以劃分。在眾多學者的研究當中，網(wǎng)絡動漫、網(wǎng)絡游戲、數(shù)字音樂、數(shù)字影視、網(wǎng)絡出版都被劃分至數(shù)字文化產(chǎn)品的范疇（楊勇，2012）[24]；從數(shù)字出版角度出發(fā)，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)應包括文化科技、平臺產(chǎn)業(yè)以及內(nèi)容產(chǎn)業(yè)三個方面（陳少峰和陳曉燕，2013）[25]。數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)涵蓋了動漫制作、影視制作、數(shù)字內(nèi)容、網(wǎng)絡游戲、軟件產(chǎn)業(yè)等多個領域（張憲超和李孟剛，2014）[26]；提倡發(fā)展影視、新聞傳媒、網(wǎng)絡、動畫、游戲以及互動多媒體等數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)（周慶山和羅戎，2014）[22]。根據(jù)政府發(fā)布的政策性文件，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)在“十三五”發(fā)展規(guī)劃中被納入戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，所涉及的產(chǎn)業(yè)包括數(shù)字文化創(chuàng)意技術和裝備、數(shù)字文化創(chuàng)意內(nèi)容產(chǎn)品和服務。2017 年，文化部《關于推動數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》指出，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的重點發(fā)展領域包括動漫、游戲、網(wǎng)絡文化、數(shù)字文化裝備以及數(shù)字藝術展示五大細分產(chǎn)業(yè)。國家統(tǒng)計局發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》中，涉及數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的有數(shù)字文化創(chuàng)意活動、數(shù)字創(chuàng)意技術設備制造及其他。本文結合研究對象和政策文件，將《文化部關于推動數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》作為數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)細分行業(yè)的劃分依據(jù)，將其劃分為五大重點領域，具體分類情況如表 2-1 所示。

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3 數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資現(xiàn)狀及評價指標體系構建...........................10
3.1 數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司及其融資現(xiàn)狀...........................10
3.1.1 數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司現(xiàn)狀..............................10
3.1.2 數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資現(xiàn)狀.........................10
4 實證分析................................17
4.1 樣本選取及處理..............................17
4.1.1 樣本來源說明..........................17
4.1.2 樣本數(shù)據(jù)的處理.............................18
5 對策及建議........................................30
5.1 拓寬融資渠道，改善融資環(huán)境.............................30
5.2 提高知識產(chǎn)權保護意識，鼓勵支持原創(chuàng)作品....................30

5 對策及建議

5.1 拓寬融資渠道，改善融資環(huán)境
數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)的最大不同之處在于其擁有極大的創(chuàng)新性，在基礎上需要更多的研發(fā)投入才能得以持續(xù)發(fā)展。因此，結合前文中融資難的問題，探索多種融資渠道成為數(shù)字文化企業(yè)發(fā)展過程中保障充實資本來源的必要條件之一。一方面，需要拓寬數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司的融資渠道。制定相關外資引進政策，積極引導外資的投入，促進外資與我國數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司投融資的合作；適當放寬民間資本對數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)投資的準入門檻，開發(fā)數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的市場，積極鼓勵民間資本對我國數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司的支持，為其發(fā)展貢獻力量；學習國外針對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)推行的融資政策，設立專項資金來扶持數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的公司，成立將政府、銀行、投資公司等囊括在內(nèi)的數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)信貸項目，拓寬數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司的融資渠道，提高其資本投入保障其資金充裕，促進數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
另一方面，需要改善需數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司的融資環(huán)境。要政府建立具有政策性質(zhì)的數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)融資信用擔保機構，在社會資源配置中使得信貸擔保體系為數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司發(fā)揮最大的經(jīng)濟杠桿作用，大大減少其融資成本，分散部分企業(yè)貸款風險。
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6 結論與展望

6.1 研究結論
本文選取了游戲、動漫、網(wǎng)絡文化、數(shù)字文化裝備和數(shù)字藝術展示五大細分領域的54 家數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司作為研究對象，對其在 2014—2018 年之間的融資效率用超效率 EBM 模型和 Malmquist 指數(shù)模型分別進行了靜態(tài)和動態(tài)的評價分析。評價結果發(fā)現(xiàn)：
（1）靜態(tài)效率測算中純技術效率和規(guī)模效率都在不同的程度上對數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率水平低下造成了影響。網(wǎng)絡文化領域、數(shù)字文化裝備領域和游戲領域表現(xiàn)最為明顯，因此加快技術進步創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、平衡產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為提升這三大細分領域融資效率的當務之急。反觀動漫和數(shù)字藝術展示領域則融資效率水平較高，值得網(wǎng)絡文化領域、數(shù)字文化裝備領域和游戲領域?qū)W習借鑒。
（2）靜態(tài)測算結果顯示出，大多數(shù)數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司在投入指標尤其是總資產(chǎn)這一指標上存在較高比例額冗余。在保持產(chǎn)出不變的情況下，需要適當減少總資產(chǎn)、資產(chǎn)負債率、股權融資和留存收益的投入量，避免融資資金浪費。所以作為數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司，需要保持極高的創(chuàng)新意識，加強培養(yǎng)創(chuàng)新人才，提高資金的利用效率。作為政府需要拓展融資渠道、改善融資環(huán)境、鼓勵原創(chuàng)作品、加強知識產(chǎn)權立法，為提高數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率打好基礎。
（3）在數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)細分領域中，游戲和動漫領域的 5 年來動態(tài)的融資效率相對較低，與靜態(tài)測算結果不同，這可能是由于動漫、游戲領域相比較網(wǎng)絡文化領域、數(shù)字文化裝備和數(shù)字藝術展示，雖然起步較晚但有著技術創(chuàng)新的高要求，所以才會在靜態(tài)和動態(tài)效率的表現(xiàn)中出現(xiàn)評價不一致的情況。
（4）動態(tài)測算結果現(xiàn)顯示，Malmquist 指數(shù)分解中技術變化指數(shù)低下表現(xiàn)為技術退步，是導致數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率低下的主要原因之一。企業(yè)不僅需要完善內(nèi)部運營管理制度，還需要重點關注優(yōu)化資源配置、提高技術生產(chǎn)率。此外政府需要加大對數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)上市公司的扶持力度，提高稅收優(yōu)惠，健全相關的法律政策，讓數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的高新技術等無形資產(chǎn)受到保護，以此保障文化企業(yè)的合法利益。
參考文獻（略）