本文是一篇投資分析論文，本文通過運用安全邊際策略對中國平安進行了投資分析，本文得出結論如下： （1）  安全邊際策略體系是一套行之有效的策略體系。雖然該已有百年歷史 的悠久，但將其原封不動拿到今天的中國市場，通過對中國平安進行投資分析，依舊可以通過該策略體系找出投資機會挖掘投資價值。

第一章  緒論

1.1 研究的背景和選題的意義
1.1.1 研究的背景
隨著我國改革開放和國民經濟的不斷提高，通過投資實現財富的保值和增值已經成為每個人及每個家庭必備的技能之一。放眼全球范圍內投資領域主要集中在房地產和股票市場。隨著近幾年房地產市場功能定位的變化，越來越多的投資者專注證券市場，逐漸成為主要的投資途徑。對于證券投資分析而言，如何樹立正確的投資理念和使用一套投資策略就顯得格外重要。而在眾多的投資理念和策略中，在上世紀八九十年代由本杰明格雷厄姆提出，以分析企業運營，計算企業內在價值的安全邊際投資策略最為經典。
作為格雷厄姆的學生沃倫巴菲特，在長達 60 年的投資生涯中，取得了驕人的投資業績，并一舉位居全球富豪榜前列，旗下管理的基金為客戶實現了保值、增值，而巴菲特的投資生涯中主要的投資理念和策略就是基于他老師本杰明格雷厄姆提出的安全邊際。由于我國證券市場起步較晚，目前還處于一個發展階段，很多投資人還并沒有建立一套科學有效的投資策略和分析方法，常常出現情緒化投資、靠感覺投資，從而導致了最終投資結果的不理想，不僅沒有帶來資產的保值和增值，反而多數投資出現虧損。因此，在證券投資中樹立一套投資策略和理念，選擇更加科學的分析方法，才可在變化激烈的證券市場中降低投資風險，實現財富增長。
本文以中國平安為例，是在以公司依法設立、持續經營、健康發展為前提條件下，分析公司基本情況、財務情況得出了相關數據，運用內含價值模型計算出了內在價值，市盈率模型進行估值對比。最后，運用安全邊際投資策略，對中國平安進行了投資分析。
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1.2 國內外研究文獻綜述
1.2.1 國外研究現狀綜述
通過國外學者對投資分析的相關研究文獻的梳理，發現研究成果主要集中在以下幾個方面：
關于價值投資安全邊際策略的相關研究。Benjamin Graham 出版的《聰明的投資人》第四版（2016 年），闡述了價值投資理念的基礎核心，提出了價格圍繞價值波動基本，以及投資的基本原則。Margin  of Safety  出版的《安全邊際——有思想投資者的價值投資避險策略》（2010 年）重點的闡述了安全邊際投資策略運用，以及安全邊際得深度思考。
關于保險公司價值相關研究。Whitehead、Burrows 等人（2001 年），面向保險公司在日后一段周期內的新業務價值，通過計算界定了新業務價值乘數的概念價值，即未來新業務價值。指出保險公司內含價值包括有：有效/新業務價值以及凈資產的優化配置。并將市場價值法、償付邊際法與市場價值法，當作保險公司凈資產調整情況的計算手段。其中，可將未來新業務價值理解為：新業務價值乘數與近期一年內新業務價值的相乘
1.2.2 國內研究現狀綜述
關于證券投資分析的相關研究。波濤在《證券投資理論與證券投資戰略適用性分析》（2003），分析了投資的基本戰略思想，對不同流派進行了劃分，梳理各分析方法的優劣及實用性。胡海鷗、于麗出版《證券投資分析（第四版）》（2017年），對證券投資分析基本分析、技術指標應用、風險衡量與分析進行了系統闡述。
關于安全邊際的相關研究。顏寒松（2000 年），通過對安全邊際的價值投資策略的闡述，從安全邊際的投資方法、投資要點、投資精髓闡述了這一理念形成了論值體系。李勇（2007）《中國證券市場價值投資的實證研究》認為在一個發展成熟的證券市場中，股票的價格同內在價值走勢應趨于一致這一基本理念。 
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第二章  投資策略理論框架

2.1 證券投資分析的主要策略介紹
在證券投資活動中，隨著市場的變化和科技的不斷發展，將證券投資策略分為四個大類
價值投資策略的基本原則是認為股票始終圍繞著內在價值進行波動，正是基于這一基本原則，價值投資策略重點是研究企業內在價值和估值高低。價值投資策略作為最經典的投資策略經過近百年的發展，又派生出兩大細分策略。
這一理論最早是由格雷厄姆提出，也是價值投資的開辟者。他將投資的本金的安全性放在第一為，以企業內在價值（清算價值）作為定量分析，同時注重企業財務分析，在市場中低于內在價值的價格購買的股票，市場俗稱“撿煙蒂”投資。在格雷厄姆看來基于事實本身的投資和基于消息的投機，兩者所蘊涵的風險是截然不同的，而一個投資者想要取得投資的成功，就需要有效的科學方法來規避風險，正是這種理念促成了安全邊際投資策略的形成。
在價值投資策略的基礎原則上，由費雪和彼得林奇更加看重企業的成長性，更加重視企業商業模式、業務能力及未來盈利能力。
該策略理論主要建立在市場三大假說基礎上，道氏理論認為價格一旦形成趨勢，短期內難以改變。按照不同的投資方法，又可分為雙均線交叉、通道突破、形態突破、四周規則。
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2.2 證券投資分析主要派別介紹
在證券分析的實務、理論領域，將證券投資分析的流派劃分成四個方面派別及相關特征整理如下：
2.2.1 基本分析流派
基本分析指的是將宏觀經濟環境、上市企業的基礎財務數據、行業特點等要素為基礎，進行投資分析并制定投資決策，現階段在歐洲投資領域中的應用較為常見，屬于主流派別。該流派的分析過程主要是結合價值分析理論，投資目標為“戰勝市場”，選取現值計算法與統計法進行計算，所假設內容包括兩方面：一是股票價格圍繞價值變化；二是股票價格取決于其價值。所以在判斷價格合理性時，會將價值作為標桿要素。
2.2.2 技術分析流派
技術分析是指投資分析主體包括：證券市場價格、成交價格、成交量的波動以及在市場變化中出現的波動,以上述分析要素為主來制定投資決策。價格判斷是該流派的重要參考，并以合適的投資時機預判為依據，投資目標為“戰勝市場”。該流派在不斷的演化過程中，嚴格按照客觀化、體系化與日趨定量化等原則，來有效均衡投資市場規模以及人性化理解間的關系。
2.2.3 心理分析流派
心理分析該流派的投資分析主要是分析群體心理和個體心理兩方面：一是分析群體心理以逆行思維、群體心理理論為基礎，重在處理投資方在市場投資中如何以科學合理的視角看待問題。二是分析個體心理以個體存在價值、權力欲望與生存欲望的心理分析理論為基礎，重在處理投資方在投資決策環節存在的心理障礙因素。
2.2.4 學術分析流派
學術分析該流派在現代投資理論出現之前，投資分析的重點在于：長期持有價值被低估的個股，如巴菲特。在現代投資理論出現后，“效率市場理論”逐漸成熟化，表現為以根據投資風險層次來選擇投資主體的投資目標。學術分析流派的顯著特征為：在長期持有中獲取個股長期的平均收益。 .........................

第三章  安全邊際投資策略介紹 ........................... 12
3.1  安全邊際投資策略的基本介紹 ............................... 12
3.2  安全邊際投資策略的內在價值分析 ............................... 12
第四章  中國平安公分析 ...................................... 18
4.1 中國平安公司介紹 ............................. 18
4.2 中國平安公司財務分析 ................................ 19
第五章  中國平安估值分析 ................................... 29
5.1 運用市盈率法估值模型分析 .................................. 29
5.1.1 市盈率公式.................................... 30
5.1.2 估值分析過程........................................... 30

第六章  安全邊際策略對中國平安進行投資分析

6.1 內在價值與股票價格走勢關系
價格圍繞價值波動是金融領域一個非常經典的理論，這是價值投資的核心基礎，當股票價格低于（高于）內在價值時候，在價值引力的作用下，價格有一種均值回歸的作用，也就說價格始終圍繞價值在波動。
價格和價值兩者必須是一個整體，若拋開價值談價格或拋開價格談價值，均偏離價值投資的基礎，做為價值投資之一的安全邊際投資策略，也必須遵循這一核心基礎，脫離這個基礎其策略也將失去它的作用價值。
圖 6.1   2015-2019 年中國平安內含價值與股價波動關系（單位;左列/元;右列/億元） 由于圖 6.1 得出中國平安內含價值從 2015 年初到 2019 年末從 4590 億元提升至 12000 億元，期間股票價格雖上下波動較大，但其股價始終圍繞內在價值出現了均值回歸。因此，使用安全邊際策略對中國平安進行投資分析的基礎理論是具備的。
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第七章  結論與展望

7.1  結論
在證券市場近百年的發展中，有無數的人參與到其中，這里面孕育了無數投資大師的同時也使很多投資者家破人亡。面對一個高風險高收益的投資市場，擁有一套科學研究、行之有效的投資策略就顯的格外重要。作為證券投資分析的鼻祖格雷厄姆先生也正式在投資失敗以后，才逐漸形成了安全邊際策略體系。而他的學生巴菲特更是將其發揚光大，安全邊際策略重視企業的財務分析、估值分析，將風險管理做為投資首要考慮因素，并在價格低于內在價值是做為買入標準。本文通過運用安全邊際策略對中國平安進行了投資分析，本文得出結論如下：
（1）  安全邊際策略體系是一套行之有效的策略體系。雖然該已有百年歷史 的悠久，但將其原封不動拿到今天的中國市場，通過對中國平安進行投資分析，依舊可以通過該策略體系找出投資機會挖掘投資價值。
（2）運用安全邊際策略體系挖掘投資機會。通過運用安全邊際策略在對中國平安進行投資分析時，發現在 2015 年 6 月- 2017 年 4 月的 10 個月內及在 2019年 1 月，均出現了非常好的買入機會。目前，中國平安股價高于內在價值雖不具備較好的買入機會，但通過該策略分析得出一旦中國平安進入買入區域可堅定買入。另外，通過該策略可尋找其他符合該條件的上市公司。
參考文獻（略）