毅雷私募基金公司風控管理策略的優(yōu)化研究
時間：2020-09-27 來源：51mbalunwen作者：vicky
分析，并且對其風控流程進行了深入研究和梳理。可以看到，毅雷私募基金公司原有的粗放式、人治式風控管理方法不僅沒有起到給公司經(jīng)營保駕護航的作用，還間接地讓公司管理層“一葉障目不見風險”。公司在整體運營設計上沒有把風控作為一個環(huán)節(jié)加以考慮，在制度上也缺乏可以依據(jù)的風控制度，因此導致風控這一職能在實際執(zhí)行幾乎沒有發(fā)揮作用。基于毅雷私募基金公司存在的問題，本研究確立了制度化、客觀化、數(shù)據(jù)化的優(yōu)化思路。以資金募集、投資決策、投后管理、套現(xiàn)退出的四個環(huán)節(jié)進行分解設計，確定了風控工作中需要重點關(guān)注的控制點，構(gòu)建、優(yōu)化私募基金公司的風控方法，以實現(xiàn)風險的規(guī)避、分散、轉(zhuǎn)嫁和承擔，最終提出了一套完整的私募基金風控管理的優(yōu)化策略。
第一章 前言
1.1 研究背景與問題
1.1.1 研究背景
（1）私募基金行業(yè)的發(fā)展 基金，是證券投資基金管理公司所發(fā)行的集合資產(chǎn)信托計劃，基金是一種以組合投資的方式進行投資的集合投資方式，其主要特點是風險共同承擔、利益共同分享。
按照募集方式的區(qū)別，基金被分為私募基金和公募基金。公募基金與私募基金，都是接受中國證監(jiān)會的行政監(jiān)管，以及中國證券投資基金業(yè)協(xié)會自律監(jiān)管的專業(yè)投資機構(gòu)。
2013 年 6 月 1 日，新《證券投資基金法》正式實施。將非公開募集基金納入調(diào)整范圍，私募基金的法律地位得以確立，正式納入正規(guī)軍。
2014 年 1 月 17 日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》，開啟私募基金備案制度。12 月 31 日，基金業(yè)協(xié)會為首批 50家私募機構(gòu)頒發(fā)登記證書，可以從事私募證券投資、股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資等業(yè)務
截至 2019 年 12 月底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人管理規(guī)模已達 13.74 萬億元，仍在運行的私募基金 81739 支，仍在經(jīng)營的私募基金公司 24471 家。
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3.1 公司概況 ............................ 19
3.1.1 公司簡介......................... 19
3.1.2 投資理念 ..................... 19
第四章 毅雷基金公司風控管理問題的診斷 .................. 25
4.1 診斷設計 ......................... 25
4.1.1 專家小組組建......................... 25
4.1.2 風險識別的組織....................... 25
第五章 毅雷基金公司風控管理策略的優(yōu)化設計 .............. 37
5.1 風控策略優(yōu)化的指導思想和原則 ............................... 37
5.1.1 指導思想....................... 37
5.1.2 設計原則........................ 37
第七章 結(jié)論和展望
7.1 研究結(jié)論
毅雷私募基金公司是一家非常典型的民營私募基金公司，數(shù)千家這樣類型的私募基金公司構(gòu)成了當前國內(nèi)私募基金行業(yè)的主力。毅雷私募基金公司所遇到的困境，也正是這些民營投資機構(gòu)共同面臨的問題。在制度不夠完善，執(zhí)行效率低的情況下，初創(chuàng)型私募基金公司在高風險高收益的金融投資行業(yè)的發(fā)展，也就呈現(xiàn)出一個非常高的淘汰率。要解決這個問題，必須要引入現(xiàn)代企業(yè)管理精神，建立制度，培養(yǎng)和引入人才，用科學的態(tài)度建立起完備的風控管理策略，才能夠在瞬息萬變的資本市場中成為贏家，創(chuàng)造社會效益。
論文首先從實務領域出發(fā)，以公司高管、首席風險官的視角對業(yè)務運轉(zhuǎn)現(xiàn)狀中存在的潛在風險進行信息收集和分析。通過對毅雷基金及其業(yè)務運轉(zhuǎn)現(xiàn)狀進行信息收集和分析，并且對其風控流程進行了深入研究和梳理。
可以看到，毅雷私募基金公司原有的粗放式、人治式風控管理方法不僅沒有起到給公司經(jīng)營保駕護航的作用，還間接地讓公司管理層“一葉障目不見風險”。公司在整體運營設計上沒有把風控作為一個環(huán)節(jié)加以考慮，在制度上也缺乏可以依據(jù)的風控制度，因此導致風控這一職能在實際執(zhí)行幾乎沒有發(fā)揮作用。
基于毅雷私募基金公司存在的問題，本研究確立了制度化、客觀化、數(shù)據(jù)化的優(yōu)化思路。以資金募集、投資決策、投后管理、套現(xiàn)退出的四個環(huán)節(jié)進行分解設計，確定了風控工作中需要重點關(guān)注的控制點，構(gòu)建、優(yōu)化私募基金公司的風控方法，以實現(xiàn)風險的規(guī)避、分散、轉(zhuǎn)嫁和承擔，最終提出了一套完整的私募基金風控管理的優(yōu)化策略。
參考文獻（略）
第一章 前言
1.1 研究背景與問題
1.1.1 研究背景
（1）私募基金行業(yè)的發(fā)展 基金，是證券投資基金管理公司所發(fā)行的集合資產(chǎn)信托計劃，基金是一種以組合投資的方式進行投資的集合投資方式，其主要特點是風險共同承擔、利益共同分享。
按照募集方式的區(qū)別，基金被分為私募基金和公募基金。公募基金與私募基金，都是接受中國證監(jiān)會的行政監(jiān)管，以及中國證券投資基金業(yè)協(xié)會自律監(jiān)管的專業(yè)投資機構(gòu)。
2013 年 6 月 1 日，新《證券投資基金法》正式實施。將非公開募集基金納入調(diào)整范圍，私募基金的法律地位得以確立，正式納入正規(guī)軍。
2014 年 1 月 17 日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》，開啟私募基金備案制度。12 月 31 日，基金業(yè)協(xié)會為首批 50家私募機構(gòu)頒發(fā)登記證書，可以從事私募證券投資、股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資等業(yè)務
截至 2019 年 12 月底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人管理規(guī)模已達 13.74 萬億元，仍在運行的私募基金 81739 支，仍在經(jīng)營的私募基金公司 24471 家。
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1.2 研究內(nèi)容與研究方法
1.2.1 研究內(nèi)容
論文基于對各類風險進行通盤考慮。使得風控這一主線貫穿私募基金運營中募、投、管、退的每一個環(huán)節(jié)，并且主動利用事件驅(qū)動，流動性驅(qū)動等資金管理辦法，協(xié)調(diào)和控制資金資產(chǎn)的配置狀態(tài)。在定性的質(zhì)化評估和定量的量化評估辦法共同作用下，構(gòu)建、優(yōu)化私募基金公司的風控管理策略，以實現(xiàn)風險的規(guī)避、分散、轉(zhuǎn)嫁和承擔。
1.2.2 研究方法
文章以毅雷基金作為研究、分析的對象。通過對毅雷基金投資流程中存在的潛在風險進行分析，對風險進行識別和評估，并構(gòu)建一個適合公司發(fā)展需要的風控管理策略。本文在研究中采取的主要研究方法有：
（1）調(diào)查研究法
針對企業(yè)現(xiàn)有運營過程中存在的問題以及未來潛在的風險進行調(diào)查，針對不同的調(diào)查對象，設計調(diào)查方案，選用問卷調(diào)查、訪談調(diào)查等方法，進行調(diào)查研究、分析、提出有意義的見解。對于數(shù)據(jù)分析結(jié)果，運用圖表、歸納、推理等方法得出科學結(jié)論。
（2）德爾菲法
在對研究對象存在的問題進行研究時，組織專家小組進行德爾菲法進行結(jié)構(gòu)性的團體溝通討論，利用 python、excel 等對搜集的數(shù)據(jù)進行分類、篩選、整理，以系統(tǒng)化程序獲取專家共識，同時以圖表的形式表現(xiàn)出來，最終通過統(tǒng)計結(jié)果對風險做出判斷。
1.2.1 研究內(nèi)容
論文基于對各類風險進行通盤考慮。使得風控這一主線貫穿私募基金運營中募、投、管、退的每一個環(huán)節(jié)，并且主動利用事件驅(qū)動，流動性驅(qū)動等資金管理辦法，協(xié)調(diào)和控制資金資產(chǎn)的配置狀態(tài)。在定性的質(zhì)化評估和定量的量化評估辦法共同作用下，構(gòu)建、優(yōu)化私募基金公司的風控管理策略，以實現(xiàn)風險的規(guī)避、分散、轉(zhuǎn)嫁和承擔。
1.2.2 研究方法
文章以毅雷基金作為研究、分析的對象。通過對毅雷基金投資流程中存在的潛在風險進行分析，對風險進行識別和評估，并構(gòu)建一個適合公司發(fā)展需要的風控管理策略。本文在研究中采取的主要研究方法有：
（1）調(diào)查研究法
針對企業(yè)現(xiàn)有運營過程中存在的問題以及未來潛在的風險進行調(diào)查，針對不同的調(diào)查對象，設計調(diào)查方案，選用問卷調(diào)查、訪談調(diào)查等方法，進行調(diào)查研究、分析、提出有意義的見解。對于數(shù)據(jù)分析結(jié)果，運用圖表、歸納、推理等方法得出科學結(jié)論。
（2）德爾菲法
在對研究對象存在的問題進行研究時，組織專家小組進行德爾菲法進行結(jié)構(gòu)性的團體溝通討論，利用 python、excel 等對搜集的數(shù)據(jù)進行分類、篩選、整理，以系統(tǒng)化程序獲取專家共識，同時以圖表的形式表現(xiàn)出來，最終通過統(tǒng)計結(jié)果對風險做出判斷。
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第三章 毅雷私募基金公司風控管理的現(xiàn)狀 .................. 19第二章 私募基金及其風控的理論基礎與研究綜述
2.1 私募基金概述
2.1.1 私募基金概念
私募基金，是出于獲取投資回報的目的，而向兩個或以上投資人募集資金而設立的投資基金。私募基金的投資者限制在 200 人以內(nèi)。
2.1.2 私募基金的組織形式
私募基金有三種組織形式：
（1）公司型基金
在此種模式中，投資者以公司股東的身份參與基金，公司本身具備獨立法人地位，以有限責任公司或股份有限公司的形式存在。
（2）有限合伙型基金
以投資活動作為目的而設立的有限合伙企業(yè)，通過募集作為有限合伙人（LP）的投資者的資金，由普通合伙人負責投資運作，是目前股權(quán)投資基金的主要形式。在這種形式中，有限合伙人作為財務投資人以出資額為限對債務承擔有限責任，普通合伙人承擔無限責任，從而有效地對普通合伙人進行了道德約束。
2.1 私募基金概述
2.1.1 私募基金概念
私募基金，是出于獲取投資回報的目的，而向兩個或以上投資人募集資金而設立的投資基金。私募基金的投資者限制在 200 人以內(nèi)。
2.1.2 私募基金的組織形式
私募基金有三種組織形式：
（1）公司型基金
在此種模式中，投資者以公司股東的身份參與基金，公司本身具備獨立法人地位，以有限責任公司或股份有限公司的形式存在。
（2）有限合伙型基金
以投資活動作為目的而設立的有限合伙企業(yè)，通過募集作為有限合伙人（LP）的投資者的資金，由普通合伙人負責投資運作，是目前股權(quán)投資基金的主要形式。在這種形式中，有限合伙人作為財務投資人以出資額為限對債務承擔有限責任，普通合伙人承擔無限責任，從而有效地對普通合伙人進行了道德約束。
（3）契約型基金
以基金合同的方式來設立，參與簽署的有三方：投資人、托管人、管理人。基金合同是在基金法律法規(guī)的規(guī)范下設立的，以基金合同的條款來體現(xiàn)參與各方的權(quán)力和義務。是目前證券投資基金的主要形式。
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2.2 私募基金風險的內(nèi)涵與分類
2.2.1 風險的內(nèi)涵
在給定環(huán)境、給定時間的情況下，某一種損失發(fā)生的可能性，被稱之為風險。風險因素、風險損失、風險事故等要素共同構(gòu)成了風險。
在風險定義的兩個維度中，一個維度強調(diào)了風險表現(xiàn)的不確定性，另一個維度則表現(xiàn)了風險損失的不確定性。
廣義的風險是指風險產(chǎn)生的結(jié)果既可能導致?lián)p失，也可能帶來收益，又或者無損失也無收益，此時風險表現(xiàn)為不確定性。而狹義的風險只有風險損失的不確定性，沒有潛在的獲益可能，風險只能表現(xiàn)為損失。
2.2.2 風險的分類
（1）市場風險
對于市場中的參與主體而言，未來市場價格如匯率、利率、股票和商品價格的不確定性給企業(yè)帶來的不利影響被稱之為市場風險。這些未來市場價格的潛在不確定性可以是直接作用于企業(yè)的，也可以是對企業(yè)的供應商、客戶乃至競爭者產(chǎn)生影響，從而間接影響企業(yè)。
（2）信用風險
信用風險指的是借款人的違約風險，是借款人因為種種原因沒有能夠足額、及時地償付債務或銀行貸款而發(fā)生違約的可能性，常見于銀行或債券投資中。當信用風險發(fā)生時，銀行或債權(quán)人將因為無法取得預期的收益而承擔財務損失。
在非主觀惡意的情況下，信用風險的產(chǎn)生有兩方面原因：一是經(jīng)濟運行本身存在周期規(guī)律，當經(jīng)濟處于收縮周期時，整體信用風險就會增加；二是微觀層面該債務人所處的行業(yè)發(fā)生了特殊事件，對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生了影響。
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以基金合同的方式來設立，參與簽署的有三方：投資人、托管人、管理人。基金合同是在基金法律法規(guī)的規(guī)范下設立的，以基金合同的條款來體現(xiàn)參與各方的權(quán)力和義務。是目前證券投資基金的主要形式。
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2.2 私募基金風險的內(nèi)涵與分類
2.2.1 風險的內(nèi)涵
在給定環(huán)境、給定時間的情況下，某一種損失發(fā)生的可能性，被稱之為風險。風險因素、風險損失、風險事故等要素共同構(gòu)成了風險。
在風險定義的兩個維度中，一個維度強調(diào)了風險表現(xiàn)的不確定性，另一個維度則表現(xiàn)了風險損失的不確定性。
廣義的風險是指風險產(chǎn)生的結(jié)果既可能導致?lián)p失，也可能帶來收益，又或者無損失也無收益，此時風險表現(xiàn)為不確定性。而狹義的風險只有風險損失的不確定性，沒有潛在的獲益可能，風險只能表現(xiàn)為損失。
2.2.2 風險的分類
（1）市場風險
對于市場中的參與主體而言，未來市場價格如匯率、利率、股票和商品價格的不確定性給企業(yè)帶來的不利影響被稱之為市場風險。這些未來市場價格的潛在不確定性可以是直接作用于企業(yè)的，也可以是對企業(yè)的供應商、客戶乃至競爭者產(chǎn)生影響，從而間接影響企業(yè)。
（2）信用風險
信用風險指的是借款人的違約風險，是借款人因為種種原因沒有能夠足額、及時地償付債務或銀行貸款而發(fā)生違約的可能性，常見于銀行或債券投資中。當信用風險發(fā)生時，銀行或債權(quán)人將因為無法取得預期的收益而承擔財務損失。
在非主觀惡意的情況下，信用風險的產(chǎn)生有兩方面原因：一是經(jīng)濟運行本身存在周期規(guī)律，當經(jīng)濟處于收縮周期時，整體信用風險就會增加；二是微觀層面該債務人所處的行業(yè)發(fā)生了特殊事件，對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生了影響。
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3.1 公司概況 ............................ 19
3.1.1 公司簡介......................... 19
3.1.2 投資理念 ..................... 19
第四章 毅雷基金公司風控管理問題的診斷 .................. 25
4.1 診斷設計 ......................... 25
4.1.1 專家小組組建......................... 25
4.1.2 風險識別的組織....................... 25
第五章 毅雷基金公司風控管理策略的優(yōu)化設計 .............. 37
5.1 風控策略優(yōu)化的指導思想和原則 ............................... 37
5.1.1 指導思想....................... 37
5.1.2 設計原則........................ 37
第六章 毅雷基金公司風控管理策略實施的保障措施
6.1 風控職能建設
6.1.1 權(quán)力結(jié)構(gòu)
設立風險控制委員會。風險控制委員會在董事會授權(quán)下履行工作職責，對董事會負責。
風險控制委員組成：由董事會指派一名董事?lián)沃魅挝瘑T，公司總經(jīng)理和首席風控官分別擔任副主任委員，主任委員和副主任委員均擁有委員提名權(quán)，委員的任職資格由公司董事會討論通過。
副主任委員兩名，由總經(jīng)理和公司首席風控官擔任。委員由副主任委員提名，原則上由資產(chǎn)管理部，風險管理部，財務部等部門負責人，法律事務及其它具有評審能力的人員組成。
6.1 風控職能建設
6.1.1 權(quán)力結(jié)構(gòu)
設立風險控制委員會。風險控制委員會在董事會授權(quán)下履行工作職責，對董事會負責。
風險控制委員組成：由董事會指派一名董事?lián)沃魅挝瘑T，公司總經(jīng)理和首席風控官分別擔任副主任委員，主任委員和副主任委員均擁有委員提名權(quán)，委員的任職資格由公司董事會討論通過。
副主任委員兩名，由總經(jīng)理和公司首席風控官擔任。委員由副主任委員提名，原則上由資產(chǎn)管理部，風險管理部，財務部等部門負責人，法律事務及其它具有評審能力的人員組成。
風險控制委員會具體辦事機構(gòu)為風險管理部，風險管理部總監(jiān)由公司首席風控官擔任。風險管理部負責公司具體風控手段的執(zhí)行。
6.1.2 組織培訓
因投資工作所要求的專業(yè)知識和投資決策工作能力的要求較高，毅雷基金應當對全部員工進行崗前培訓，考試合格后方可上崗，并隨著市場的進步和政策環(huán)境的變化對員工進行定期培訓。風控部應當聯(lián)合人事部門做好培訓工作，并提供專業(yè)能力支持。風控部還應當負責對員工進行考核結(jié)果的鑒定。
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6.1.2 組織培訓
因投資工作所要求的專業(yè)知識和投資決策工作能力的要求較高，毅雷基金應當對全部員工進行崗前培訓，考試合格后方可上崗，并隨著市場的進步和政策環(huán)境的變化對員工進行定期培訓。風控部應當聯(lián)合人事部門做好培訓工作，并提供專業(yè)能力支持。風控部還應當負責對員工進行考核結(jié)果的鑒定。
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第七章 結(jié)論和展望
7.1 研究結(jié)論
毅雷私募基金公司是一家非常典型的民營私募基金公司，數(shù)千家這樣類型的私募基金公司構(gòu)成了當前國內(nèi)私募基金行業(yè)的主力。毅雷私募基金公司所遇到的困境，也正是這些民營投資機構(gòu)共同面臨的問題。在制度不夠完善，執(zhí)行效率低的情況下，初創(chuàng)型私募基金公司在高風險高收益的金融投資行業(yè)的發(fā)展，也就呈現(xiàn)出一個非常高的淘汰率。要解決這個問題，必須要引入現(xiàn)代企業(yè)管理精神，建立制度，培養(yǎng)和引入人才，用科學的態(tài)度建立起完備的風控管理策略，才能夠在瞬息萬變的資本市場中成為贏家，創(chuàng)造社會效益。
論文首先從實務領域出發(fā)，以公司高管、首席風險官的視角對業(yè)務運轉(zhuǎn)現(xiàn)狀中存在的潛在風險進行信息收集和分析。通過對毅雷基金及其業(yè)務運轉(zhuǎn)現(xiàn)狀進行信息收集和分析，并且對其風控流程進行了深入研究和梳理。
可以看到，毅雷私募基金公司原有的粗放式、人治式風控管理方法不僅沒有起到給公司經(jīng)營保駕護航的作用，還間接地讓公司管理層“一葉障目不見風險”。公司在整體運營設計上沒有把風控作為一個環(huán)節(jié)加以考慮，在制度上也缺乏可以依據(jù)的風控制度，因此導致風控這一職能在實際執(zhí)行幾乎沒有發(fā)揮作用。
基于毅雷私募基金公司存在的問題，本研究確立了制度化、客觀化、數(shù)據(jù)化的優(yōu)化思路。以資金募集、投資決策、投后管理、套現(xiàn)退出的四個環(huán)節(jié)進行分解設計，確定了風控工作中需要重點關(guān)注的控制點，構(gòu)建、優(yōu)化私募基金公司的風控方法，以實現(xiàn)風險的規(guī)避、分散、轉(zhuǎn)嫁和承擔，最終提出了一套完整的私募基金風控管理的優(yōu)化策略。
參考文獻（略）
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