本研究以 2008—2017 年 A 股制造業(yè)上市公司為研究樣本，從供應(yīng)鏈視角出發(fā)實(shí)證研究了企業(yè)下游客戶集中度這一結(jié)構(gòu)特征對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響，以及內(nèi)部控制對(duì)二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，并進(jìn)一步研究了不同市場(chǎng)化進(jìn)程、所有權(quán)性質(zhì)情境下影響關(guān)系的差異，同時(shí)從融資約束角度分析了客戶集中度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響機(jī)制。

1 緒論

1.1 研究背景
在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的背景下，企業(yè)作為創(chuàng)新重要的實(shí)踐者和推動(dòng)者，在中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中扮演著極為重要的角色。企業(yè)的創(chuàng)新水平不僅關(guān)系著自身能否在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中存活下來(lái)并獲得長(zhǎng)久發(fā)展，而且關(guān)系著一個(gè)國(guó)家在國(guó)際舞臺(tái)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力[1]。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019 年中國(guó)研發(fā)投入總量為 22143.6 億元人民幣，同比增長(zhǎng) 10.5 個(gè)百分點(diǎn)，大體上與歐盟平均水平相當(dāng)。同時(shí)，企業(yè)的研發(fā)投入為 16921.8 億元，連續(xù) 3 年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中華為以 1317 億元的研發(fā)投入水平位列全球企業(yè)研發(fā)投入榜單第五名，企業(yè)作為研發(fā)主力軍發(fā)揮著引領(lǐng)作用。近年來(lái)，雖然中國(guó)企業(yè)不斷加大創(chuàng)新投入，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，還存在創(chuàng)新型人才缺乏、應(yīng)用研究不足等問(wèn)題。因此，大量研究開始圍繞企業(yè)創(chuàng)新的影響因素展開，如何促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入的提升，提高創(chuàng)新績(jī)效，成為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界研究的熱點(diǎn)話題。
現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)結(jié)構(gòu)和外部主體等宏微觀角度探究企業(yè)創(chuàng)新的影響因素。外部主體中政府、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者與投資方等與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的分析已較為全面，但另一外部主體——客戶對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響研究仍然較少。“科技創(chuàng)新理論之父”熊彼特研究發(fā)現(xiàn)，獲取較多的異質(zhì)性資源并加以利用是提升創(chuàng)新能力的有效途徑。來(lái)自相關(guān)客戶的技術(shù)知識(shí)、市場(chǎng)偏好、豐富經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品創(chuàng)意等都屬于異質(zhì)性資源。客戶是企業(yè)實(shí)現(xiàn)較高價(jià)值的外部來(lái)源，創(chuàng)新是企業(yè)提高自身優(yōu)勢(shì)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)。客戶對(duì)新產(chǎn)品的需求，是企業(yè)創(chuàng)新決策和產(chǎn)出的方向，也是創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)價(jià)值的基礎(chǔ)。1966 年，施穆克勒創(chuàng)造性地提出“需求拉動(dòng)理論”，指出只有按照客戶的需求進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)，才能給企業(yè)帶來(lái)較大的經(jīng)濟(jì)效益。在這之后，部分研究才圍繞客戶與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系展開。而在此之前，企業(yè)創(chuàng)新研究一直以內(nèi)生增長(zhǎng)理論為基礎(chǔ)，吉利和陶存杰[2]認(rèn)為創(chuàng)新績(jī)效只與企業(yè)內(nèi)部特征有關(guān)，外界的因素對(duì)其影響甚微。此后有一些學(xué)者從公司資本市場(chǎng)行為角度做了一些研究，Piercy & Lane[3]、張志宏和陳峻[4]研究發(fā)現(xiàn)，如果每個(gè)客戶的采購(gòu)額占企業(yè)銷售額的比例較大，即當(dāng)企業(yè)的客戶群過(guò)于集中時(shí)，客戶的議價(jià)能力就會(huì)明顯提高，企業(yè)就會(huì)陷入被動(dòng)地位，不得不在某些方面做出讓步，例如提供更多商業(yè)信用、壓低產(chǎn)品價(jià)格等，導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)業(yè)收入減少，不利于業(yè)績(jī)的提升，經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)上出現(xiàn)問(wèn)題。
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1.2 研究目的與意義
1.2.1 研究目的
本文的研究目標(biāo)有以下兩點(diǎn)：
（1）找到客戶集中度、內(nèi)部控制與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效三者之間相互作用的聯(lián)系，探究客戶集中度對(duì)創(chuàng)新績(jī)效有什么影響；內(nèi)部控制在其中能否發(fā)揮調(diào)節(jié)作用；考察三者之間的相互作用，是否會(huì)受到市場(chǎng)化進(jìn)程和所有權(quán)異質(zhì)性特征的影響；從融資約束角度分析客戶集中度對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響機(jī)制。
（2）根據(jù)研究結(jié)果，為上市公司合理構(gòu)建高效的供應(yīng)鏈體系、提高創(chuàng)新績(jī)效，以及政府完善制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略和促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)政策提供建議。
1.2.2 理論意義
客戶結(jié)構(gòu)和需求是企業(yè)創(chuàng)新決策和產(chǎn)出的方向，也是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新價(jià)值的基礎(chǔ)，但現(xiàn)有研究還未涉及客戶集中度可能會(huì)帶來(lái)的創(chuàng)新阻礙效應(yīng)要如何緩解。第一，本文以制造業(yè)企業(yè)為研究對(duì)象進(jìn)行實(shí)證研究，為該領(lǐng)域分歧提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的同時(shí)，也給后續(xù)研究提供思路借鑒。第二，研究立足我國(guó)資本市場(chǎng)環(huán)境，探討在內(nèi)部控制質(zhì)量不同的企業(yè)中，客戶集中度對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的作用是否會(huì)存在差異，并進(jìn)一步從市場(chǎng)化進(jìn)程和所有權(quán)異質(zhì)性特征出發(fā)進(jìn)行分樣本回歸分析，對(duì)當(dāng)前客戶集中度相關(guān)研究情境予以豐富與拓展。
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2 文獻(xiàn)綜述

2.1 企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效
2.1.1 概念界定
企業(yè)創(chuàng)新的概念最早由熊彼特提出，即“企業(yè)家對(duì)生產(chǎn)要素的重新組合”?；诓煌难芯勘尘凹胺治鼋嵌?，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的概念界定也體現(xiàn)出較大差異性。國(guó)外部分文獻(xiàn)中將創(chuàng)新歸納為生產(chǎn)環(huán)節(jié)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新兩種，認(rèn)為創(chuàng)新環(huán)節(jié)中取得技術(shù)上的突破性成果才是定義創(chuàng)新績(jī)效的主要方式。國(guó)內(nèi)學(xué)者普遍使用研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出的效率解釋企業(yè)創(chuàng)新，認(rèn)為企業(yè)創(chuàng)新不僅僅指創(chuàng)新過(guò)程中取得的技術(shù)成果或方法經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)技術(shù)上的創(chuàng)新給公司帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益也應(yīng)包括在內(nèi)[12]。綜合來(lái)看，創(chuàng)新績(jī)效指的是企業(yè)通過(guò)研發(fā)投入在技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中獲取新成果，從而給企業(yè)帶來(lái)價(jià)值的提升，是反映創(chuàng)新活動(dòng)全過(guò)程效果的綜合指標(biāo)。
另外，從字面意思對(duì)創(chuàng)新績(jī)效進(jìn)行解釋，“績(jī)”即業(yè)績(jī)，與成果有關(guān)，反映的是企業(yè)盈利能力，“效”即效率，與過(guò)程有關(guān)，反映的是操作熟練度和產(chǎn)品質(zhì)量。因此，創(chuàng)新績(jī)效無(wú)法僅用財(cái)務(wù)指標(biāo)界定，需要綜合考量創(chuàng)新環(huán)節(jié)與技術(shù)提升兩種層次，才能較為準(zhǔn)確地判斷企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。
2.1.2 企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的測(cè)量方式
目前國(guó)內(nèi)外研究中，從不同視角和研究目的出發(fā)選取企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的測(cè)量方式各不相同，對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的研究并未形成固定統(tǒng)一的測(cè)量指標(biāo)體系。對(duì)以往相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性和代表性，創(chuàng)新績(jī)效的測(cè)量方式主要有以下幾種：（1）體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新成效的相關(guān)指標(biāo)，如企業(yè)年度專利申請(qǐng)數(shù)、年度專利授權(quán)數(shù)[13]等；（2）體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新過(guò)程的相關(guān)指標(biāo)，如產(chǎn)品技術(shù)上的改進(jìn)、技術(shù)效率變動(dòng)[14]等；（3）體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新收益的相關(guān)指標(biāo)，如新產(chǎn)品的銷售額、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資產(chǎn)回報(bào)率[15]等；（4）體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新資源投入的相關(guān)指標(biāo)，如研發(fā)支出總費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用與總資產(chǎn)比值、研發(fā)費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入比值等[16]。
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2.2 客戶集中度
2.2.1 概念界定
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)內(nèi)，客戶集中度超過(guò) 30%的企業(yè)高于 50%，客戶集中度超過(guò)50%的企業(yè)達(dá)到 20%，而在一般發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)中客戶集中度普遍低于 10%[8][50]。由于客戶集中度能直觀反映企業(yè)潛在的重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)，世界各國(guó)的證券交易委員會(huì)、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等都將主要客戶信息列為企業(yè)必須規(guī)范披露的指標(biāo)。我國(guó)證監(jiān)會(huì)于 2007 年制定了《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》，要求上市公司的年報(bào)中要將前五大客戶銷售額占公司年度總銷售額比值進(jìn)行披露。方紅星和張勇[51]、王雄元和彭旋[52]利用此披露比例信息定義客戶集中度，考察了其對(duì)企業(yè)盈余管理產(chǎn)生的影響。近年來(lái)，客戶集中度與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系研究逐漸成為國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)領(lǐng)域關(guān)注的焦點(diǎn)。
客戶集中度一方面反映了企業(yè)供應(yīng)鏈的集成狀況，另一方面體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)管理體系運(yùn)行的健康程度?？蛻艏卸纫话阋园俜直葋?lái)表示，比值越高，表明公司對(duì)少數(shù)主要客戶的依賴程度越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到客戶的影響越強(qiáng)，與客戶之間的業(yè)績(jī)聯(lián)動(dòng)性越高。與此同時(shí)，客戶過(guò)度集中將導(dǎo)致企業(yè)的轉(zhuǎn)換成本增加，議價(jià)能力降低，引發(fā)的外部環(huán)境不確定性將直接對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成重要影響。
2.2.2 客戶集中度的測(cè)量方式
基于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，客戶集中度的測(cè)量方式也有所不同。Dhaliwal等[9]、Cen 等[53]在研究大客戶對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生的影響時(shí)，以當(dāng)年客戶銷售收入占全部銷售收入比例是否超過(guò) 10%設(shè)置虛擬變量的方式測(cè)量客戶集中度，進(jìn)一步，Campello[54]將銷售比例超過(guò) 10%客戶的銷售金額總和占總銷售金額的比例作為客戶集中度的測(cè)量方式。自 2014 年證監(jiān)會(huì)要求上市公司對(duì)外公布前五大客戶銷售金額占總銷售金額比例后，王雄元和劉芳[55]、方紅星和張勇[51]分別以企業(yè)的第一大客戶銷售額占比、前五大客戶銷售額占比作為代理指標(biāo)，研究了客戶集中度對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響。另外，江偉等[56]利用企業(yè)披露的前五大客戶銷售金額信息，計(jì)算出赫芬達(dá)爾指數(shù)來(lái)測(cè)量前 5 名客戶集中度。 ........................

3 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè).....................................16
3.1 理論基礎(chǔ)................................16
3.1.1 資源基礎(chǔ)理論.........................16
3.1.2 利益相關(guān)者理論............................16
4 實(shí)證研究設(shè)計(jì)..........................................21
4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源........................................21
4.2 變量說(shuō)明........................................21
5 實(shí)證結(jié)果分析....................................24
5.1 描述性統(tǒng)計(jì)....................................24
5.2 相關(guān)性分析.......................25

5 實(shí)證結(jié)果分析

5.1 描述性統(tǒng)計(jì)
首先，參考現(xiàn)有文獻(xiàn)的分類方法，根據(jù)證監(jiān)會(huì) 2012 年制定的《上市公司行業(yè)分類指引》，以制造業(yè)行業(yè)二級(jí)代碼為標(biāo)準(zhǔn)，按照產(chǎn)業(yè)、技術(shù)和管理的先進(jìn)性，將樣本所屬行業(yè)細(xì)分為先進(jìn)制造業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)兩類，其中醫(yī)藥、汽車、航空航天和計(jì)算機(jī)制造業(yè)等屬于先進(jìn)制造業(yè)，農(nóng)副食品加工業(yè)、木材加工業(yè)和工藝品制造業(yè)等屬于傳統(tǒng)制造業(yè)。表 5.1 報(bào)告了樣本行業(yè)分布的特征，先進(jìn)制造業(yè)數(shù)量占樣本總數(shù)的 88.87%，說(shuō)明我國(guó)制造業(yè)上市公司已經(jīng)逐漸由高排放、高成本的粗獷式經(jīng)營(yíng)向節(jié)能高產(chǎn)、高效配置的精細(xì)化管理轉(zhuǎn)變，正不斷通過(guò)加大研發(fā)和提高自主創(chuàng)新能力進(jìn)行智能化制造升級(jí)。 其次，采用 STATA14.0 統(tǒng)計(jì)分析軟件對(duì) 6424 個(gè)研究樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行變量的描述性統(tǒng)計(jì)，見表 5.2。從中可以看出：
（1）被解釋變量企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效（PAT）的中位數(shù)為 2.639，而均值為 2.723，中位數(shù)均小于均值，說(shuō)明絕大多數(shù)制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效低于平均水平；最小值為 0.693、最大值為 6.448，說(shuō)明制造業(yè)創(chuàng)新績(jī)效水平總體偏低，不同企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的強(qiáng)度差異化較大，專利申請(qǐng)數(shù)存在較大差異。
（2）解釋變量客戶集中度（CC），均值為 0.296，中位數(shù)為 0.246，均值大于中位數(shù)，說(shuō)明在我國(guó)大部分制造業(yè)上市公司中都存在客戶集中度過(guò)高的情況；最小值為 0.034，最大值為 0.860，標(biāo)準(zhǔn)差為 0.188，反映了不同企業(yè)的客戶集中度存在差異，且有部分制造業(yè)企業(yè)完全依賴少數(shù)幾家客戶進(jìn)行銷售。
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6 研究結(jié)論與建議

6.1 研究結(jié)論
制造業(yè)是我國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略實(shí)施的重要組成部分，影響著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度與質(zhì)量。本研究以 2008—2017 年 A 股制造業(yè)上市公司為研究樣本，從供應(yīng)鏈視角出發(fā)實(shí)證研究了企業(yè)下游客戶集中度這一結(jié)構(gòu)特征對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響，以及內(nèi)部控制對(duì)二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，并進(jìn)一步研究了不同市場(chǎng)化進(jìn)程、所有權(quán)性質(zhì)情境下影響關(guān)系的差異，同時(shí)從融資約束角度分析了客戶集中度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響機(jī)制。
實(shí)證結(jié)果表明：制造業(yè)企業(yè)的客戶集中度與創(chuàng)新績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，過(guò)高的客戶集中度會(huì)抑制創(chuàng)新績(jī)效；高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠削弱客戶集中度對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的抑制作用。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)化進(jìn)程低、非國(guó)有企業(yè)樣本中客戶集中度對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的抑制作用更顯著；內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)作用在非國(guó)有企業(yè)樣本中更為明顯；融資約束在客戶集中度對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的抑制作用中發(fā)揮部分中介效應(yīng)。
參考文獻(xiàn)（略）