本文是一篇投資分析論文，筆者認為健全新疆養老保險基金的監管體制，將養老保險基金的投資過程透明化，投資的過程能夠清晰的被大眾看到，受到大眾的監督，并且能夠數據供學者分析，也能夠及早發現新疆養老保險基金所存在的問題，及早的解決問題，防患與未然。
1.引言
1.1研究的背景
近年來，全球人口老齡化的趨勢不斷加大，我國也未能避免。“所有老年人一個最大的愿望就是老年生活能夠有所保障。”截止至2017年，我國的老年人口（65歲及以上）已經突破了15003萬人，約為1.5億，占總人口的10.8%，全國的老年人口撫養比為15%，往后老年人口的規模還會繼續增加，并且速度也會變快。老年人口占總人口的比重也會逐年上漲，進而達到全國老齡化的高峰時期，同時老齡化的高峰會持續很長一段的時間，因而老年人口的不斷增加毫無疑問會增加整個社會的養老壓力，我國社會經濟的飛速發展，很多的老人都會面對空巢，缺乏照顧等一系列的問題。通過從2017年《國民經濟和社會發展統計公報》可以看到我國的養老金的結余總額為38580億元，參加城鎮職工基本養老保險人數為37929.7萬人，離退休人數為10103.4萬人，1982年全國老年人口為5000萬人，到2005年老年人口突破一億，用了23年的時間，到2016年突破1.5億，用了11年，只用了上次增長的一半時間，意味著我國將進入極速老齡化的階段，同時也證明我國已經進入了老齡化社會，有位專家王春蘭曾經預測，我國城鎮居民養老金在未來將會出現資金的缺口，并且預測首次出現資金缺口時間為2019年，隨后的資金缺口只會越來越大，預計在2031年以后，全國社會城鎮居民養老基金的資金缺口將會突破2萬億[1]。進而可能會給我國造成巨大的養老的負擔，因此城鎮居民養老金的問題應當給予充分的關注，這個問題關系到國家民生和穩定。
中國是世界上人口最多的國家，約占世界人口的五分之一，新疆是中國最大的自治區，陸地面積約160萬平方公里，占全國陸地面積的的1/6，新疆也是一個多民族雜居的地區，約有53個民族在新疆長住，生活，工作。所以新疆的養老金能否足額足量按時發放，關系著新疆的民生，也關系著新疆的和諧與穩定。
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1.2研究的意義
1.2.1理論意義
我國現階段研究養老金投資問題的文章和專著并沒有多少，很多的文章都是對社會保障基金以及企業年金的投資進行的一系列的分析，而且很多的文獻對城鎮居民養老金的投資問題闡述的很寬泛，沒有切實的闡述如何投資。并且基本上沒有對新疆城鎮居民養老金投資的研究的文章，所以新疆城鎮養老金如何投資成為問題，面臨的新疆人口老齡化、及養老金個人賬戶“空賬”等問題，提出怎么樣緩解新疆未來高峰時期養老金支付壓力，怎么樣能夠使得養老金的保值增值的同時投資運營過程中的所面對的一系列問題，早就是困擾社會已久的難題。文中通過對已有的養老基金投資基本理論的研究和我們國家現在已經有的投資案例進行類比分析，探所究竟是什么樣的原因導致現在養老金的投資效率低的因素，文中給出了新疆城鎮居民養老金的投資模型，在已經有的專家學者做出的基礎上建立新型新疆城鎮居民養老金投資模式，并通過利用馬科維茨均值方差模型對新疆城鎮居民養老基金的實證分析，求出養老金的投資比例，是一種相對靜態的模型。隨后將基金在無風險資產與風險性資產中進行有效配置，假設風險資產服從CEV(Constant Elasticity of Variance)動態過程，給出了投資的最優投資策略，以收益最大化為原則求出最佳投資比例，利用實際數據等，求解出最優投資的比例的動態過程。能夠為新疆基本養老保險基金實現長期增值目標提供一定的作用，為后來的人提供一定的參考價值，并提出建立新疆城鎮職工養老保險基金的創新型監管理論，為新疆城鎮居民養老保險基金監管改革提供一定的借鑒作用。
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3.新疆養老保險金投資狀況及可行性分析
3.1新疆養老保險金的現狀及特點
3.1.1新疆養老保險金的現狀
《禮記》中曾說道：使老有所終，壯有所用，幼有所長是我國社會建設關鍵性問題，由此可見老年人的贍養工作自古以來就是社會生活中很重要的一部分，現在由于我們國家的每年養老金的收取和發放后，城鎮職工養老保險金仍然有一部分的養老保險金處于閑置狀態，由于居民物價消費指數CPI的升高，變相的說明養老金現階段仍然處于貶值狀態，并且有專家學者研究我國已經進入老齡化社會。隨著我們國家老年人的增多。人口紅利已經過去，由此而產生的老年人養老的問題也顯得愈發的嚴峻。
人力資源與社會保障部在2017年12月發布的《中國社會保險發展年度報告2016》，報告顯示有多個省份養老金已經出現緊缺的現象，特別是黑龍江省城鎮居民養老金短缺最為嚴重。在2016年黑龍江職工養老保險基金收入總額為1005.7億元，支出1332.7億元，收不抵支達320億元，這也導致了黑龍江省成為全國首個城鎮居民養老金結余總額被花光的省份。
新疆現在的養老保險金結余總額979億元，雖然新疆的養老金總額仍然有結余，但是新疆城鎮居民養老金的入市投資已經迫在眉睫。城鎮居民養老保險制度的設立是在上個世紀九十年代，那時候設定的城鎮居民養老保險的撫養比是5：1，也就是說五個參城鎮居民養老保險的人養一個已經退休的人。因為現今社會老齡化程度的加深，現在的新疆養老保險金的撫養比已經降到了3.7：1，也就是說3.7個參加城鎮居民養老保險的人養一個已經退休人員。伴隨整個社會老齡化形式進一步加深，養老保險金的撫養比還會持續下降，給新疆城鎮居民養老保險基金的長久發展增加了阻礙。
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3.2新疆養老保險金投資運營中面臨的問題
3.2.1新疆城鎮職工養老保險金投資面臨的問題
（1）新疆城鎮職工養老保險金所面對的“歷史債務”問題

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我國的政府早在1997年，就將我國的養老保險金由原來的現收現付的制度改變成為了現在的社會統籌的部分以及個人繳納的部分，但是由于我國養老金繳納支付實施的比較晚，部分員工沒有參與繳納養老金，但是仍然可以享受養老金的福利，通過對國家統計局中的數據進行分析，不難發現我國的個人賬戶已經空賬運行超過1萬億，很難通過簡單的方法來解決空賬運行的問題。個人賬戶的面臨的“空賬”的問題不只是新疆存在問題，也是我國在老齡化的進程中所面對的重要問題，個人賬戶的空賬問題對新疆的養老保障的進程的推動產生了一定的影響。現在新疆城鎮職工養老保險金的仍然遵循現收現付的制度，這種制度的本質，可以說就是將參與新疆城鎮職工養老保險的人的繳納的養老保險金發放給新疆已經退休的人的手里，這樣方便了保障了已退休人員的資金來源，但是在現收現付繳納養老金的條件下，就會產生一系列的問題，比如養老金的資金積累程度會不夠，在老年人口激增的今天，老齡化變得愈加的嚴重，很難平穩的解決新疆城鎮職工養老保險金匱乏的問題，再不久遠的將來新疆養老保險對離退休人員的工資發放將會存在一定的問題。
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3.新疆養老保險金投資狀況及可行性分析........................... 13
3.1新疆養老保險金的現狀及特點 ................................. 13
3.1.1新疆養老保險金的現狀 ................................. 13
3.1.2新疆養老保險金的特點 ................................. 15
4.新疆養老金優化投資分析............................... 25
4.1新疆養老金靜態分析 ............................... 25
4.2CEV模型下的投資策略分析（動態分析） ........................ 28 
5.結論與展望................................ 37
5.1文章結論 ................................. 37
5.2未來的展望 .............................. 37
5.3對新疆養老保險金投資監管的建議 ............................. 37
4.新疆養老金優化投資分析
4.1新疆養老金靜態分析
新疆城鎮職工養老保險基金可以選擇的投資工具有無風險資產其中包括，銀行存款、國債。風險資產包括了金融債、企業債、股票等。研究一下當前養老保險基金就只投資其中資產時養老基金的最優配置情況。
下面根據我國頒布的——《基本養老保險基金投資管理辦法》和新疆養老保險基金本身的特點來設定這幾種投資資產的投資比例。 同時為了研究養老保險基金在各種投資渠道中所面對的投資風險和資產配置問題。
文中主要選擇投資的投資工具中的無風險資產包括，一年期銀行存款、五年期銀行存款、一年期國債，五年期國債等。由于銀行存款和國債安全性比較高，能夠滿足企業職工基本養老保險隨時可能支付的需要，但銀行存款收益率也低，風險資產投資主要投資于上證A股的股票，可以保證收益率的提升。并根據《基本養老保險基金投資管理辦法》設定的養老保險基金在股市類投資的不得高于其資產的30%。文中設定銀行類無風險投資的資產投資的養老保險基金不得低于10%。本節運用均值方差模型對相關投資工具的數據進行實證求解。

投資分析論文參考

5.結論與展望
5.1文章結論
本文主要研究了新疆養老保險基金投資的最優投資問題，主要分為以下幾點：
（1）對新疆養老保險基金投資背景進行分析，通過闡述我國老齡化的背景，引出新疆的老齡化加劇的進程，隨后介紹了文中使用的兩種研究方法，主要是均值方差模型，和常方差彈性模型。
（2）然后分析了新疆人口老齡化的現狀和將來新疆老年人口的撫養比通過圖像描述，并且以及對新疆老保險基金投資和監管將會面對的問題提出思考，利用所收集的宏觀經濟數據，通過新疆居民物價消費指數和新疆養老保險金投資的資產收益率進行對比，得出養老保險金投資的必要性分析，并且通過對現在股市的成熟度分析，以及我國社保基金投資的成功案例進行對比，做出新疆養老保險金投資的可行性分析。
（3）最后文中求出新疆養老保險基金利用均值-方差模型求出新疆養老保險基金的投資組合，在面對新疆養老保險金的投資風險為百分之十時，可以看出新疆養老保險基金所能獲得的收益為5.8%，并且文中利用常方差彈性（CEV）模型，并且根據新疆養老金的特點加入了隨機工資的概念，最后求出新疆養老保險基金投資于風險資產上的比例為*π，做出了新疆養老險基金的動態研究。
參考文獻（略）