本文是一篇投資分析論文，本文通過前期收集 KS 集團新建光電玻璃生產線項目的相關配套、投資概況、工藝技術以及市場行情進行分析和相關研究，后期采用采用財務凈現值法、靜態投資回收期、以及不確定分析法對項目可行性進行分析。其中，不確定分析運用了敏感性分析法，通過計算敏感性系數分析經濟效益指標對敏感因素的敏感程度，找出項目風險的主要來源；利用臨界值評價指標研究了項目的預警值。

第一章 緒論

第一節 研究背景與研究意義
一、研究背景
由于市場及產品應用等方面的需求，人們對玻璃這一傳統材料的性能也提出了更高的要求。其中，光電玻璃正悄無聲息地進入大眾的視野，隨著光電顯示產業的迅猛發展，國內光電玻璃生產商正積極籌備及新建生產線，中電熊貓、京東方、TCL 集團擴展最為迅速，市場份額獨占鰲頭。截止目前為止，我國已投產約 20 條光電玻璃生產線[1]。目前看來，光電玻璃市場需求量巨大，在玻璃行業備受關注[2]。KS 集團作為一家大型集團公司，有意向在國內投資新建一條光電玻璃生產線，然而，光電玻璃這種新的材料產品在中國尚處于初級發展階段，如盲目投資、對市場調研不充分、對不同類型光電玻璃沒有準確的市場定位等，都將會給企業投資帶來巨大風險。本文通過對該新建生產線進行相關的對比分析，判斷市場前景以及光電玻璃未來發展趨勢。并且不斷完善對財務盈利的分析以及投資建設的可行性，力求為新建光電玻璃生產線投資決策提供科學、可靠的依據，為企業的可持續發展帶來更多的利潤。
二、研究意義
隨著現代化社會日新月異的發展，特別是建筑發展的需要，玻璃不斷向多功能方向發展。玻璃的作用已經不再僅僅是采光、隔音的作用，光電玻璃的出現也是社會發展的需要。目前，全球范圍內生產光電玻璃企業并不是很多，國外的公司屈指可數，只有日本本土企業旭硝子、安瀚視特以及美國的康寧大猩猩幾家公司幾乎壟斷全球市場份額。因此，面對如此巨大的市場需求，打破國外壟斷，國內企業自主新建光電玻璃生產線迫在眉睫[3]。選題背景中雖然已闡述國內已建成投產多條生產線，但因為光電玻璃生產工藝存在極高的技術支持以及整個生產線設備需要極高的裝配精細度，無論是以日本旭硝子為代表的浮法玻璃工藝技術還是以美國康寧公司為代表的下拉法溢流技術均處于世界領先地位，且這兩種技術高度保密，均拒絕對外轉讓[4]。
因此，在我國新建光電玻璃生產線且達到國外同等技術水平與質量要求仍有較高難度，KS 集團是否投資新建一條光電玻璃生產線還需詳細分析和預見未來發展趨勢，對比參考類似行業發展現狀，為行業發展提供可靠的依據。預測服務于決策，是為了更好的促進決策進程，減少在決策過程當中由于其不確定性以及隨意性而產生的投資風險，盡量提高決策過程的正確性，使目標持續向更高質量的方向發展 。筆者擬通過運用凈現值法、盈虧平衡分析、不確定分析、敏感性分析法等一系列投資決策研究方法，進行分析研究，從而得出清晰合理的結論，為決策者提供切實可行的理論依據，進一步增強企業的核心競爭力。

第二節 國內外相關研究
一、國外相關研究
在整個工程項目建設階段之前，進行必要的可行性的投資決策分析是整個項目建設的流程之一，也是最重要的一個環節，國外相關學者早就將建設項目投資決策作為貫穿于工程建設的一項重點工作。本節通過從國外光電玻璃發展現狀和建設項目投資決策研究兩方面查閱了大量相關文獻，為光電玻璃生產線投資決策提供了重要的理論基礎，也為后續的研究提供借鑒與理論指導。
（一）光電玻璃發展研究
早在 1976 年，勒扎爾德、Srb I、薩羅巴爾夫、西蒙迪夫、米舍克五位研究人員就提出了玻璃薄膜異質結構的光電特性，得出光電玻璃是一種新型的環保節能材料，光電玻璃的概念正式進入大眾的視野，人們對于光電玻璃的認識也有了初步的了解[5]；Charlene M. Smith、Lisa A. Moore 兩位科研人員研究發現光電玻璃在真空紫外區，具有高透折射率的光學材料，這一特性，使光電玻璃作為電子產品首選的基板材料，通過測量真空和紅外光譜以及折射率，得到玻璃的表征特性[6]；2012 年，BasakKundakci Koyunbaba，Zerrin Yilmaz 等科研人員在土耳其伊茲密爾的模型試驗墻正面安裝了普通玻璃和光電玻璃，獲得了光電玻璃的光電轉換效率遠大于普通玻璃，隨后，該種產品在土耳其和世界各地進行推廣[7]；近年來，隨著玻璃種類越來越多，玻璃新材料發展的趨勢也越來越多樣化，Melek Erol‐Taygun 等學者通過研究不同的原料配方，讓 TFT 光電玻璃無論從結構強度還是光學通透性方面，都得到了很大的優化與提升[8]，未來，玻璃新材料的創新與優化將是無機非金屬領域研究的重點方向，優化光電玻璃材料生產線設計及制造工藝是提升市場競爭力的重要舉措。
緊接著，光電玻璃作為建筑材料在工業設計、家居裝飾中得到越來越廣泛的應用，光電玻璃短短幾十年就從最初的研發階段到走向終端市場并成功推廣，可見光電玻璃的市場前景相當可觀。

第二章 項目投資決策的相關理論

第一節 投資決策的基本理論
一、項目投資決策的依據和內容
國內傳統玻璃的生產發展已經到了一定的瓶頸期，主體呈現市場利潤率低，行業內部競爭壓力大等特點，而光電玻璃作為朝一項新興行業，按照目前在國內外的發展趨勢，具有極大的市場需求，前景廣闊，具有極強的投資價值，但是，從新建工程項目投資的實際情況來看，企業投資活動過程中，仍然存在著一些可控或者不可控的風險因素，如果盲目投資，沒有考慮到投資項目的實際情況，往往會導致投資失敗或市場回報率低等。項目投資決策作為貫穿于工程建設項目一項重要內容，其關系到工程建設的實際效果，也直接決定著企業能否從中獲取更大的經濟效益。因此，通過加強各方評估來降低投資風險，確保各項資源的合理分配，激勵企業在競爭日益激烈的市場環境下持續長久的發展。
（一）項目投資決策的依據
1、當地政府對環境保護的政策。經濟建設是國家發展的根本動力，環境保護是經濟良性循環發展的必要前提條件，任何形式的經濟發展都不能以犧牲環境為代價。目前，大部分處于市內具有污染的企業都實行“退市進園”的政策，搬遷至工業園區，因此，新建光電玻璃玻璃生產線在擴大規模的前提下，應優先響應政府號召，在工業園區選址。工業用地應該遠離居民生活區，減少相互干擾的問題，按照當地城市總體規劃部署，KS 集團新建光電玻璃生產線選址擬位于中國玻璃新材料科技產業園區內，能有效地減少因工業生產產生的噪音污染、大氣污染、水污染等對當地居民造成的影響，切實履行企業的責任和義務，當地環境保護政策應是決策參考的一項重要依據[27]。應按照當地政府對城市建設總體規劃和城市發展的需要，貫徹落實國家節能減排相關環保政策，積極推動光電玻璃產業結構的轉變和國際市場戰略轉型。按照當地對于新興重大產業支持的政策，進行合理規劃發展。
2、建設地的自然環境等資料。當地的交通、通訊、供水、供電、天然 氣、供熱設施和工業配套條件，都會對對本項目建成后產生直接和間接的影響。
3、城市總體規劃發展方向、建設地交通規劃發展、工業園區內發展部署等詳細資料。按照當地的部署情況，做到新建生產線與當地整體發展思路相結合，帶動當地相關產業的發展，讓信息顯示產業作為當地招商引資的一個名片，具有重要的意義，將會產生良好的社會效益。
4、當地政府發布的相關經濟指標和各項參數。關注政府財政部門定期發布的各項財務參數，如：流動資金借款利率、貼現率、各項稅收稅費等，以政府發布的各項參數作為參考，合理配置經濟資源。
5、建筑工程、國家相關法規文件。項目建設期間，應嚴格按照工程建設領域相關規范進行，做到安全施工、文明施工。同時，在“三標一體化”等方面均應符合國家頒布的行業標準和規范。
6、光電玻璃生產的種類和規模。KS 集團擬生產的光電玻璃節能光電玻璃、異形光電玻璃和高檔光電玻璃三種類型，目前這三種產品在市場的占有率，是確定玻璃生產線建設規模大小的基本依據，對三種不同類型玻璃的生產分配，直接關系著未來產生的經濟效益。

第二節 投資決策的理論方法
一、項目盈利能力分析
項目盈利能力分析就是通過經濟效益的結果判斷項目的經濟可行性，為了更好地體現項目的盈利能力，本文將靜態投資回收期和財務凈現值作為動態盈利的標準，對企業的盈利能力進行分析比較，并通過兩種方法相互證明，確保盈利能力分析結果真實、準確、嚴謹。
凈現值是一種相對比較簡單的投資方案評估措施，在這種情況下，凈現值是根據現金凈利潤和現金凈投資的總現值計算，投資計劃基本上是按凈現值計算。如果凈現值計算結果大于零時，則計劃投資方案可行；相反，如果計算結果小于零，則計劃投資方案不可行。投資凈現值計算結果越大，便更具投資價值[29]。
缺點分析：財務凈現值的計算方法相對簡單，當項目投資金額不確定時，無法通過凈現值計算的結果判斷項目投資的情況。因此，通過多變量的凈現值計算方法，其計算過程復雜，不易掌握。
優點分析：凈現值法為項目投資決策分析中慣用的方法，充分考慮了此昂木投資的資金、時間價值，增強了投資決策評價的實用性和經濟性，在項目建設過程中，通過增加項目貼現率來降低投資風險。
靜態投資回收期一般以“年”作為時間單位，一般分為包含建設期的投資回收期和不包含建設期的投資回收期，投資回收期從項目建設之日的那一年算起，亦可從投資年份開始算起，計算時應具體說明起始年份。
第三章 KS 集團新建光電玻璃生產線基本條件分析................................16
第一節 新建光電玻璃生產線的主要特點.......................... 16
第二節 投資概況..........................16
第四章 項目投資分析.....................................26
第一節 項目投資估算分析....................................... 26
一、建設投資估算............................................26
二、產品成本估算.....................................28
第五章 KS 集團新建光電玻璃生產線投資決策建議.................................. 44
第一節 研究結論.......................................... 44
第二節 投資決策建議................................... 44
第三節 不足與展望....................................... 45

第四章 項目投資分析

第一節 項目投資估算分析
一、建設投資估算
通過對建設項目進行投資估算得出項目總投資為 39913 萬元，包括新增建設投資32000 萬元，流動資金 7913 萬元，詳見"項目投資估算表"。
（一）投資估算表編制依據
1、建筑工程
依據當地同類工程造價指標，結合本項目特點進行估算[45]。
2、設備購置及安裝工程
專業進口設備、通用設備以及非標準設備分別采用外國廠商報價、市場近期設備平均價以及非標準設備制造所產生的成本價格。安裝費用根據現場實際工作量，分為設備采購安裝、設備制作安裝以及電氣采購安裝等。
3、其它費用
按照《建材工業建設其它費用定額》并結合工程現場實際情況進行預估算[46]。
（二）資金籌措
1、新建光電玻璃生產線項目建設期限為 3 年，新增籌措資金 32000 萬元。
2、新建光電玻璃生產線項目投產后，企業通過自籌的方式，投入流動資金 7913萬元。
3、新建光電玻璃生產線項目生產線部分設由國外進口，其中，匯率暫按：1 美元=6.6 元人民幣計算。
按照上述編制依據，以及市場實際概況，本項目預估投資費用如表 4-1 所示：
第五章 KS 集團新建光電玻璃生產線投資決策建議

第一節 研究結論
本文通過前期收集 KS 集團新建光電玻璃生產線項目的相關配套、投資概況、工藝技術以及市場行情進行分析和相關研究，后期采用采用財務凈現值法、靜態投資回收期、以及不確定分析法對項目可行性進行分析。其中，不確定分析運用了敏感性分析法，通過計算敏感性系數分析經濟效益指標對敏感因素的敏感程度，找出項目風險的主要來源；利用臨界值評價指標研究了項目的預警值。通過對項目進行投資估算評價以及分析，對 KS 集團新建光電玻璃生產線項目投資決策研究得出如下結論：
（1）通過新建生產線的現金流量表可以看出，項目建成正常生產后每年凈現金流量均在 9000 萬元以上，且每年均形成較多盈余資金，沒有出現負值。說明項目現金流充足，項目能夠穩定運營，后期具備較強的可持續性生存能力。
（2）通過項目投資財務凈現值計算結果表明，該生產線投資決策項目的財務凈現值為 1737.11 萬元，為正數，說明該投資決策方案能得到超額收益現值，該技術方案投資投產后理論上能獲得良好的收益。
（3）該新建光電玻璃生產線項目的建設期為 3 年，預計三年共計投資 39913 萬元；項目建成后生產經營周期為 7 年，通過計算得出該生產線投資回收期為 7.24 年（含建設期，建設期為 3 年），通常一座玻璃窯熱態運行周期為 7~10 年，因此，按照計算結果，在一座窯期內，該項目具有良好的盈利能力，為企業帶來良好的收益。
（4）通過虧盈平衡分析計算得出，在其它條件不變的情況下，本項目達產年綜合產量只要不低于 1535.36 萬塊，項目投產后就不會發生虧損。同樣表明產量安全盈余較大，表明該項目有良好的適應市場變化的能力。
（5）通過敏感系數值計算結果表明，在±5% ~±10%變動范圍內，總成本的變動對財務凈現值指標的影響最大。
（6）單因素臨界點指標分析發現，當生產成本增加 17.17%、年產量降低 32.75%、經營周期降低 30.11%或基準折現率變動 282.27%時，只要滿足其中一項條件時，投資決策方案將不可行。
參考文獻（略）