第一章    引  言 

 

1.1   研究的背景和意義

胡錦濤同志在黨的十八大報告中再次強調“解決好‘三農’問題是全黨工作的重中之重”，在當前形勢下，大力發展農業產業化依然是解決“三農”問題的有效手段之一。經過多年的積累，我國農業產業化正迎來一個高速擴張的黃金歷史機遇，據估計未來我國的農業產業化市場規模可達到約 10 萬億元。面對如此潛力巨大的市場，已經有大量嗅覺靈敏的風險投資公司開始涌入農業這個傳統行業，分享農業產業化帶來的盛宴。1998 年 12 月，由北京科技風險投資股份有限公司出資 5000 萬參股組建的北京錦繡大地農業股份公司正式成立，開啟了風險投資進入我國農業產業的大幕。這之后的十幾年時間里，不斷有風險資本投資農業的案例出現，丁磊養豬、劉強東種大米，王健林、柳傳志、朱新禮等各行業大佬也紛紛涉足農業。清科集團數據顯示，自 2011 年來，我國新設立的投資農業方向的股權基金達 38 只，這其中公開披露規模的 22只基金共募集金資額 216 億元。2011 年風險資本投資我國農業類項目達 139 個，與 2010 年相比，增長 49%。同時，在 52 家上市農業企業中，具有風險投資背景的企業占到了 30%。由此可見，風險資本對我國農業產業的投資已呈現出十分迅猛的增長態勢。 目前，農業產業投資在我國還屬于起步階段，整個行業面臨有著巨大的擴張和整合機會，大力發展農業的集中化、產業化經營將是今后一段時間內我國農業發展的必經之路。投資周期長、收益穩定是農業項目普遍存在的特點，所以農業企業的正常增長曲線都是比較平順的，沒有突然的上升和突然的下降，這樣的增長曲線對投資者來說無疑是相對安全的，這使得農業具備了一定的避險功能，農業產業投資也為全球經濟不景氣背景下尋求安全保障的資金提供了良好的投資方向。本文就是在這種背景下，開始對我國風險投資與農業產業結合進行的研究，為了能夠更加詳細透徹地說明問題，本文特選擇農業產業鏈上十分具有代表性的農產品加工業為對象開展研究。 

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1.2   文獻綜述

風險投資起源于是英、美等市場經濟發達國家，從一定程度上來說，這是在過去已有的市場經濟體制內逐步內生而來的制度安排。相比于傳統意義上的投資，風險投資在給投資者帶來豐厚的投資回報的同時，也給投資者帶來了超出其他投資的風險。但據測算，如果風險投資者所投資的項目中有 10%—20%的投資成功率，那么即可以達到 25%—30%的目標收益率。在面對投資風險所采取的態度方面，傳統意義上的投資主要采取的是回避態度，而風險投資則是通過主動應對風險來實現高收益和超額回報。所以，風險問題始終都是風險投資過程中一個十分重要研究內容。 投資者在進行風險投資活動中主要面臨著來自兩方面的風險：一是來自于風險投資系統本身的系統性風險；二是來自于風險投資運作過程中的非系統性風險。對于系統本身的系統性風險主要是從政府的扶持風險投資體系建設、對風險投資進行外部環境優化等幾個方面進行研究。如 Bygrave 等（1992）經研究得出結論，寬松的投資政策、優惠的稅收政策、活躍的證券市場、健全的會計審計制度、完善的法律法規體系等基本條件都可以對一個國家的風險投資業發展起到決定作用。Murra（1994）經研究得出：一個國家證券市場的活躍程度可以在很大程度上決定該國風險投資的發展程度，健全的證券市場是風險投資業良好發展的必要條件，擁有一套完備的退出機制，可以從最大程度上降低風險資本的退出風險。而且，通過對世界風險投資業發展現狀的研究，我們可以看出，凡是風險投資市場比較完善的地區和國家，他們的風險投資的宏觀政策扶持體系都是非常健全的。

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第二章    風險投資的概況

 

2.1   風險投資的概念及運作機制

風險投資是近幾年來新出現的統計學概念，在我國是一個約定俗成有特定內涵的概念，我們也稱之為創業投資。從銀行內部講，風險投資是應該合理持有的投資，風險投資就是用來承擔非預期的損失和保持銀行正常經營所需的投資行為。從廣義上來講，風險投資是指一切具有高風險、高回報的投資行為。狹義上的風險投資是指對那些以新技術為基礎、生產經營技術密集型產品的企業進行投資。風險投資是一種為謀求高額利潤回報而主動承受高風險的投資形態，它與共同基金、單位信托等證券投資形式有著很大的區別，在資金的募集、投資等一系列運作方式上都有其自身的特點。我國現在有些部門提出的產業投資基金從某種意義上來說就屬于風險投資的范疇。本文中所研究的風險投資就是指從廣義上的理解的風險投資。風險投資的發展開始于上個世紀的初期，當時在美國有一部分比較富裕的人群，為了能夠讓其保有的資產可以大幅的增值，就聘請專業的經理人為其進行投資，慢慢地就演變成一個規模較小的投資市場，也就形成了風險投資市場的早期雛形。一直發展到 20 世紀 70 年代末期，真正意義上的現代風險投資市場才算形成。近 20 年來，技術創新一直作為推動世界經濟發展的重要驅動力，推動了多個新的產業快速發展，使世界經濟結構發生了巨大變化。以計算機、信息通迅和現代生物技術為代表的高新技術，為風險投資市場的發展注入了巨大的活力，這些高新技術產業所創造出來的產值在國民經濟中所占的比例也越來越高。新興產業的快速發展為新生企業的發展帶來了蓬勃生機，大量的企業在這段時間內成立。在風險投資市場最為發達的美國，在 1970～1975 年，平均每年有大約 30 萬個公司成立，1976～1979 年，平均每年有大約 45萬個公司成立，1980～1982 年，平均每年有大約 50 萬個公司成立，1983～80 年代末期，新成立公司達到了頂峰，平均每年有將近 64 萬個公司成立。這些新成立的小企業不斷發展壯大，并逐步成為推動美國經濟發展和提供就業崗位的主要動力之一。風險投資市場的逐步形成，一方面是由于受到世界創新潮流的驅動；另一方面是由于這些新生的創新型企業存在著嚴重的信息不對稱問題，這就需要有專業的投資經理人對企業的發展潛力進行專業的評估。于是風險投資市場就在這種情況下應運而生。  

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2.2   我國風險投資業發展現狀 

進入 21 世紀以來，我國金融業取得了巨大進步，風險投資業也隨之快速發展。在資金募集量、投資規模及 IPO 等方面都表現出十分活躍的景象，與此同時，我國的風險投資案例也呈現出爆發式增長的態勢，市場規模達到了歷史的高峰。尤其是在 06、07 年，我國資本市場異常活躍，企業 IPO 數量劇增，帶動了風險投資的火爆增長。整個行業表現出如下幾個特點：歐美經濟仍然深陷危機之中，全球經濟還尚未復蘇，但中國的宏觀經濟還保持著健康快速的增長，國民經濟整體處于良性發展之中。《十二五戰略規劃》中提出的經濟增長結構戰略性調整和重點培育新興產業都在逐步加速推進。受到我國宏觀經濟多重利好因素的不斷推動，風險投資對我國各行業的投資熱情十分高漲，風險市場上的資金募集規模更是大幅度的增長。2003年我國風投募集資金僅 37.02 億，到 2010 年已大幅增長到 1768.37 億，年均增幅 73.7%。 2010 年我國共有 194 支人民幣基金完成募集，占完成募集基金總數的 88.58%，共募集人民幣 1121.65 億元，占募集資金總額的 63.43%，不論是完成募集的基金數量還是募資規模比例都有大幅增加；2010 年我國共有 25 支外幣基金完成募集，占完成募集的基金總數的 11.42%，募集到的外幣資金規模為 646.72 億元，占募集資本總額的 36.57%。 

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第三章   農產品加工業與風險投資結合情況 ..... 13 

3.1   我國農產品加工業的發展現狀 ...... 13

3.2   引入風險投資的機遇 ........... 15 

3.3   農業引入風險投資的現狀 .............. 16 

3.4   引入風險投資的作用 ........... 17 

3.5   引入風險投資存在的問題 .............. 18 

第四章   案例分析 ..... 20 

4.1   福建圣農引入達晨創投 ....... 20

4.3   德太投資云南紅酒業 ........... 25 

4.4  案例總結 .......... 27 

第五章   結論與建議 ............ 29 

5.1   結論...... 29 

5.2   建議...... 30 

 

第四章    案例分析 

 

4.1   福建圣農引入達晨創投 

福建圣農發展股份有限公司分別于 06、07 年連續兩次向達晨創投融資 4600 萬元，這樣達晨創投持有福建圣農公司 8%的股權。在強大的風險資本的幫助下，圣農發展于 2009 年 10 月21 日成功在 A 股市場上市。投資僅僅 3 年，達晨創投即獲利 15 倍之多，可謂農產品加工業引入風險投資的經典案例。創建于 1989 年的福建圣農發展股份有限公司地處南平市光澤縣境內，其前身是福建省光澤縣光大肉雞有限公司。成立 20 多年來，圣農集團一直堅持發展“一主兩副”的產業模式，即肉雞的飼養、加工、物流為主，以雞的副產品的開發利用為第一副業，以雞糞為原料制造生物有機肥為第二副業，這樣就使資源實現了的綜合、高效的利用，形成了零廢棄、無污染的循環生產經營模式。目前圣農集團的肉雞飼養能力達到 4500 萬羽/年，加工能力可達 1.2 億羽/年，在行業內已處于絕對的領先地位，并且已成為南方地區生產規模最大的集飼料生產、肉雞飼養、食品加工、產品銷售為一體的綜合型肉雞飼養加工企業和農業產業化重點龍頭企業，并率先在全國肉雞行業中通過 ISO—9001 國際質量體系認證、ISO—14001 環境管理體系認證和歐盟的食品安全 HACCP 體系認證。現在的圣農集團已經發展成為我國南方地區最大的肯德基肉雞產品供應商。 

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結論 

 

目前，我國農產品加工業在引入風險投資方面已經取得了一定的成績，通過本文的研究，我們對已經取得成功的農產品加工企業運用風險投資的成功經驗進行總結。 

（1）借鑒風險投資的先進理念，實現管理理念和方式的變革。目前我國的農產品加工企業主要還是以民營企業為主，企業領導人基本都是農民出身，雖經歷了多年的發展，但還是缺乏現代的企業管理理念。引入風險投資機構后，農產品加工企業不僅要充分利用資金實現生產規模的擴大，同時還要借助其先進的經營管理理念，實現企業自身管理方式的變革，如組建董事會、規劃企業發展和制定營銷計劃等。企業還應善于利用投資者的專長、經驗等資源，彌補企業在缺少管理人才、企業制度落戶等方面的不足，從而實現企業經營機制的快速轉化。 

（2）塑造和提升產品的品牌。實現利潤最大化是風險投資最核心的本質，這種本質就決定了風險投資肯定會高度關注其所投企業加工產品的市場占有率。農產品加工企業在引入風險投資以后，應學會借鑒利用風險投資機構先進的營銷理念，并借助投資機構的社會知名度，提升產品的市場知名度，加強市場營銷網絡建設，擴大產品的市場占有率。打造出具有一定價值的知名品牌也是實現農業現代化的重要標準之一，品牌的塑造在提高產品的附加值、增加企業收入等方面都起到了關鍵的作用。 

（3）加強對上游產業的控制力度。在社會快速發展、人民生活水平不斷提高的背景下，人們對食品的要求已經從“吃的飽”轉向了“吃的好”、“吃的安全”這樣更高層次的要求。近年來我國在食品安全方面不斷發生重大事件， “三聚氰胺”、“速成雞”等危害人們飲食安全的事件接連發生。這就要求農產品加工企業應該借助風險投資提供的雄厚資金加強對上游加工原料的控制力度，加大原料安全監測力度，只有保證了安全的原料才能加工出安全的產品。另外，近幾年來隨著國際市場形式的快速變化，我國農產品市場也頻繁波動，導致農產品加工企業的經營成本震蕩幅度加大，增加了企業的經營風險。所以打造企業自己的原料基地，降低對上游產業的外部依賴，這是農產品加工業實現長遠平穩運營的重要一環。 

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參考文獻（略）