1.1   選題背景與意義

根據(jù)中國期貨市場歷史成交數(shù)據(jù)統(tǒng)計（圖 1.1），可以發(fā)現(xiàn)中國期貨市場是經(jīng)歷了快速增長后蕭條，繼而穩(wěn)步增長。中國引入期貨以來，中國期貨行業(yè)經(jīng)歷了 4 個發(fā)展階段。1993 年~1995 年，由于缺乏監(jiān)管以及國內(nèi)對期貨行業(yè)的認知空白性，期貨行業(yè)產(chǎn)生虛假繁榮，這段增長與不規(guī)范的地下交易和惡性投資直接相關。1996 年~2001 年，由于不規(guī)范的運作，期貨行業(yè)產(chǎn)生了多起事故，國家對期貨行業(yè)進行規(guī)范整頓，期貨交易所由最初十四所減少到三所，期貨公司由三百多家縮減至不足兩百家，成交量額從 1995 年的峰值萎縮到底部。2001 年~2010 年，規(guī)范整頓后，隨著對期貨產(chǎn)品的重新認知，政府對期貨行業(yè)的發(fā)展采取了政策性支持，期貨市場的成交量、額穩(wěn)步增長。2010 年股指期貨上市，中國自此開始有了金融期貨產(chǎn)品，期貨市場發(fā)展有了質(zhì)的突破。期貨市場的買賣雙向性、交易費用低、杠桿作用大等交易特征，使投資者可以在期貨市場進行投資或投機活動。相較于股票市場只能先買入再進行該股票的賣出，期貨市場能夠雙向操作，既能夠買入期貨合約做多，也可以賣出期貨合約做空。期貨合約價格進行向上或向下波動，投資者均能夠找到機會，獲得盈利。在中國剛引入期貨市場時，一方面由于國家擔心期貨市場交易者少，期貨交易不活躍，另一方面國家對期貨市場監(jiān)管處于空白區(qū)，所以使得大量的投機商參與，這些投機商無貨沽空，進行大量投機行為，導致期貨市場異常混亂，甚至帶來整個經(jīng)濟市場的動蕩。 隨著政府對期貨市場的“降溫”以及對期貨市場的重新認知，期貨市場的本質(zhì)被重新重視并接受。1848 年，82 位芝加哥的商人作為發(fā)起人，促成芝加哥期貨交易所建立、期貨交易的誕生。當初創(chuàng)建期貨市場的目的是為了規(guī)避谷物在未來某一時間價格變動的不確定性。發(fā)起人的身份說明了期貨交易的根本就是為現(xiàn)貨貿(mào)易進行補充、服務的。現(xiàn)貨是即時的買賣，期貨是未來的交易，兩者沒有本質(zhì)的區(qū)別，增加期貨市場之后，買賣雙方在對期貨和現(xiàn)貨市場進行比較后，能夠選擇價格更有優(yōu)勢的市場進行交易。 對期貨的本質(zhì)和作用有了重新的認識之后，政府不再一味制止期貨發(fā)展，開始出臺政策鼓勵期貨市場健康發(fā)展。而出于對期貨本質(zhì)的接受以及對其規(guī)避價格風險的認知，以現(xiàn)貨為背景的集團企業(yè)對期貨市場產(chǎn)生了需求。現(xiàn)貨企業(yè)雖然了解現(xiàn)貨的屬性，但是因為現(xiàn)貨是以固定方法去處理，而期貨有著其與現(xiàn)貨不同的金融屬性，同時還有著市場上的過度炒作的特色，所以如果將現(xiàn)貨的固有思維直接搬到期貨市場上，不僅僅做不好風險規(guī)避，反而會產(chǎn)生不必要（不涉及期貨市場）的虧損。在這種政府鼓勵、現(xiàn)貨企業(yè)激發(fā)需求的背景下，期貨公司開始重視對于產(chǎn)業(yè)客戶服務的研究。 

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1.2  國內(nèi)外相關文獻綜述 

1949 年，美國會計師協(xié)會下屬的審計程序委員會在研究報告中第一次全世界意義上作出了內(nèi)控的定義。二十世紀七十年代，“水門事件”導致公眾開始揭發(fā)企業(yè)海外賄賂問題，一九九七年美國國會在相關法律中，對內(nèi)部會計控制方面對企業(yè)內(nèi)控要求進行了描述，成為美國企業(yè)內(nèi)控監(jiān)管的開端。二十世紀八十年代舞弊財報與突發(fā)破產(chǎn)事件頻發(fā)，美國國會就該問題成立了反對虛假財務報告委員會，該委員會發(fā)現(xiàn)半數(shù)以上財務舞弊現(xiàn)象可以歸因于內(nèi)控的失敗，其認為建立規(guī)范的內(nèi)控管理框架是有效內(nèi)控的基礎，自此發(fā)表了著名的 COSO 報告。 Hermanson（2000）對財報使用者的調(diào)查說明內(nèi)控對于他們而言很重要，自愿內(nèi)控管理報告較強制內(nèi)控報告而言對內(nèi)控質(zhì)量的提高有更顯著的作用。Weili Ge（2005）研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)控缺陷與會計資源控制以及責任細分不足和對風險認知不足有關。Gupata（2006）調(diào)查發(fā)現(xiàn)由于 COSO 體系缺乏相應標準（只有維度說明），所以僅有小部分企業(yè)能夠按照 COSO 內(nèi)控體系建立流程。Keith（2008）設計了結(jié)構(gòu)化分析方法應對內(nèi)控環(huán)境遇到的各種問題，使得企業(yè)能夠有效控制風險，相關操作人員能夠按照該方法進行內(nèi)部控制審核，達到內(nèi)部控制目標。 從國外研究來看，國外已經(jīng)對企業(yè)內(nèi)部控制的重要性有了較高的認識，且已經(jīng)擁有較成熟的內(nèi)部控制理論以及具有時效性的應用。這些研究對本文有重要的借鑒意義。吳元貞（金鵬期貨經(jīng)紀有限公司執(zhí)行董事長）于 2009 年對中國期貨內(nèi)控管理實務進行研究，對期貨公司各個部門的業(yè)務進行詳細說明。溫雪琴于2012 年分析了期貨公司經(jīng)營現(xiàn)狀，指出了發(fā)展中期貨公司所面對的制度和環(huán)境的不足，并且提出現(xiàn)貨背景的期貨公司應加強與產(chǎn)業(yè)鏈合作，至于擁有優(yōu)秀品牌的集團期貨公司，可以進行品牌運營，逐步發(fā)展成為具有較大實力、具備一定規(guī)模、具有較強競爭能力的綜合型金融服務公司。本文在這些期貨公司研究的基礎上，根據(jù)前人的經(jīng)驗，對集團期貨子公司的特性進行了詳細的分析，對期貨公司的研究進行了補充。  

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第二章  集團期貨子公司內(nèi)部控制風險管理的基本含義 

 

2.1 內(nèi)部控制與風險管理的關系

內(nèi)部控制是指在企業(yè)為充分有效地獲得和使用各種資源，高效地達到預定的管理目標，在單位內(nèi)部實施的各種制約和調(diào)整的所有組織、計劃、程序以及方法的總稱。 對于內(nèi)部控制和風險管理兩者之間關系的理解分為三種：一是內(nèi)部控制從屬于風險管理；二是風險管理包含于內(nèi)部控制之中；三是內(nèi)部控制與風險管理這兩者的關系是相互融合的。本文認為內(nèi)控的過程涵蓋了公司面對的環(huán)境之下，由于公司角色及公司各級人員的經(jīng)營活動而產(chǎn)生的所有的內(nèi)外部風險。公司內(nèi)部控制風險管理的有效性來源于對公司所面臨的風險的全方位的認識以及綜合性的評價，內(nèi)部控制的目的在于強化內(nèi)部控制的觀念，從而幫助公司及時發(fā)現(xiàn)、有效管理風險。 

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2.2 集團期貨子公司內(nèi)部控制風險管理原則 

根據(jù)相關法規(guī)以及集團期貨子公司實際情況，集團期貨子公司內(nèi)部控制風險管理需要遵循以下原則： （1）守法合規(guī)的原則：守法合規(guī)是公司內(nèi)部控制風險管理體系建設的著眼點和立足點。 （2）分級負責的原則：分級負責將內(nèi)部控制風險管理細化，對內(nèi)控工作實施有指導意義。 （3）凡事有章可循、有人負責的原則：根據(jù)本原則，本文將風險點評測工作細化到部門，風險點的評測由各相應部門進行，并由合規(guī)管理部統(tǒng)一監(jiān)督、分析，使得公司內(nèi)控落實到部門。 （4）相互制約的原則：業(yè)務部門之間和崗位之間要形成相互制約、相互監(jiān)督的關系。 （5）及時性原則：內(nèi)控管理制度需要根據(jù)公司經(jīng)營情況變化、國家政策變更以及法律環(huán)境改變及時修改和完善。 （6）全面性原則：內(nèi)控管理必須做到全員管理、全過程管理、全方位管理，不留死角。 

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第三章  期貨子公司集團風險構(gòu)成探析 ....... 10 

3.1 集團期貨子公司領導層結(jié)構(gòu)風險分析 ........ 10 

3.2 集團期貨子公司關聯(lián)交易管理風險分析 .... 11

3.3 集團期貨子公司責任目標管理風險分析 .... 12 

3.4 集團期貨子公司財務管理風險分析 ............ 13 

第四章  集團企業(yè)期貨子公司職能風險點探析 .... 14 

4.1 核心職能內(nèi)部控制風險研究 ...... 14 

4.2 專業(yè)職能內(nèi)部控制風險研究 ...... 17 

4.3 管理職能內(nèi)部控制風險研究 ...... 19 

4.3.1 財務管理職能內(nèi)部控制風險點研究 ..... 19 

4.3.1 合規(guī)稽核職能內(nèi)部控制風險點研究 ..... 20 

4.4 一般職能內(nèi)部控制風險研究 ...... 20

第五章  集團期貨子公司客戶風險探析 ....... 22 

5.1 客戶資金合法性風險 ......... 22 

5.2 客戶資金占用風險 .... 22 

 

第五章  集團期貨子公司客戶風險探析 

 

期貨公司作為中介組織，是客戶與監(jiān)管部門之間的橋梁。早期期貨市場歷史上，因為詐騙、爆倉、挪用保證金等各種原因，期貨公司突然關門，投資者無法取回保證金，類似事件屢屢出現(xiàn)，但是隨著立法和各項監(jiān)管制度的不斷完善，我國期貨市場經(jīng)歷了從“大亂”走向“大治”的過程，期貨公司侵害投資者權(quán)益的事件已經(jīng)鮮有發(fā)生。 但由于期貨公司中介的性質(zhì)，投資者與期貨公司接觸緊密，一方面監(jiān)管部門對客戶的監(jiān)管轉(zhuǎn)移為對期貨公司的監(jiān)管，另一方面出于投資者保護以及專業(yè)性考慮，面臨客戶糾紛時，期貨公司在司法程序上承擔著更大舉證責任。由于所以因客戶風險導致期貨公司風險必須予以重視，及時防范由客戶帶來風險的發(fā)生。客戶風險來源于兩個方面：一是客戶資金的合法性風險；二是客戶資金占用風險。 

 

5.1 客戶資金合法性風險 

由于期貨交易具有杠桿性、便捷性、操作的匿名性以及低成本性，期貨是洗錢活動的高風險區(qū)。期貨公司如果未及時識別客戶的洗錢活動，就會助長犯罪行為，妨礙司法工作，擾亂金融市場管理秩序。一旦被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)，會面臨訴訟等方面的懲罰。 洗錢者通過假借名開立兩個以上由其控制的賬戶，將犯罪資金注入其中的某些賬戶，在注入資金賬戶與未注入資金賬戶進行對敲。洗錢具有輕倉合約操作、對應成交合約價格異常（不能被正常交易者接受）、關聯(lián)賬號交易頻繁、賬戶盈虧不正常等特點。期貨公司可以根據(jù)洗錢者特征以及洗錢者手段，對客戶進行資金風險等級評分，若發(fā)現(xiàn)可疑客戶進行重點監(jiān)控即可有效控制客戶資金合法性風險。期貨市場中客戶面臨的風險體現(xiàn)在保證金虧損以及隨之帶來的穿倉問題。為了控制客戶此類風險，期貨交易采取了每日結(jié)算制度和無負債交易制度，即當每日期貨交易結(jié)束后，交易所按結(jié)算價對期貨公司進行結(jié)算，計算期貨公司盯市持倉盈虧、資本結(jié)算余額；期貨公司相應的按照結(jié)算價對客戶進行結(jié)算，計算相關內(nèi)容，并上報保證金監(jiān)控中心。  

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結(jié)論

 

中國期貨市場經(jīng)歷了二十多年的發(fā)展，市場逐漸活躍規(guī)范、行業(yè)監(jiān)管由無至有，期貨認知日趨成熟。這使得具有產(chǎn)融結(jié)合需求的集團公司對期貨子公司的建立產(chǎn)生了需求。 由于金融行業(yè)本身就是一個鼓勵創(chuàng)新的行業(yè)，依靠外部監(jiān)管存在比較嚴重的滯后性以及片面性。期貨史上，無論是國內(nèi)還是國外，均不乏由于內(nèi)部控制的缺失而導致投資者利益受損、公司甚至集團破產(chǎn)等風險案例。期貨公司作為期貨市場中的防火墻，唯有其加強其自身內(nèi)部控制管理，才能有效的防范風險。 本文從集團期貨子公司特征入手，對其面臨的集團風險、職能風險、客戶風險進行了系統(tǒng)的分析并進行較為詳細的風險點總結(jié)。具體包括： 

（1）集團期貨子公司集團風險：子公司領導層風險；集團中存在的期現(xiàn)交易、IB交易等關聯(lián)交易風險；子公司需要完成集團公司所確定的目標相應風險；集團母公司對子公司采取的財務管理方面的風險。 

（2）集團期貨子公司職能風險：為了更加深入了解期貨公司，將期貨公司的職能概括為核心職能、專業(yè)職能、管理職能、一般職能。 

（3）集團期貨子公司客戶風險：一方面作為中介機構(gòu)，期貨公司應當避免成為不法分子的工具，及時判別客戶資金的合法性；另一方面作為期貨行業(yè)中較為專業(yè)的期貨公司，往往會面臨與客戶發(fā)生糾紛時司法劣勢地位，為了避免與客戶的糾紛，期貨公司必須對客戶穿倉導致強平的風險要防范于未然。 

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參考文獻（略）