本文是一篇投資分析論文，本文在運用實物期權(quán)法分析當(dāng)涂縣江心洲國際花島項目所包含的期權(quán)價值時，還應(yīng)該考慮到非獨占性即競爭對手的影響因素。而且由于項目的先后相關(guān)性，該項目的價值也不僅僅是期權(quán)價值簡單的相加，如何找到一種新的方法對投資項目具有的實物期權(quán)進(jìn)行復(fù)合計算，這都需要在以后的研究中給予更多的關(guān)注。
第一章緒論
1.1研究的背景

投資分析論文怎么寫

黨的十九大報告中指出鄉(xiāng)村振興要提到國家戰(zhàn)略層面上來，并對如何振興鄉(xiāng)村提出了明確的目標(biāo)任務(wù)和具體的工作要求。中國自古以來就是以農(nóng)業(yè)為典型的大國，鄉(xiāng)村要振興必須立足現(xiàn)有的資源，在廣度和深度上發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)無疑成為提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力水平、增加農(nóng)產(chǎn)品供給、發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的重要戰(zhàn)略舉措，其任務(wù)是加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)環(huán)境建設(shè)，提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力，推進(jìn)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，提高農(nóng)業(yè)綜合效益，促進(jìn)農(nóng)民增收[1]。
我國第一次提出農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)的概念是1988年，至今已經(jīng)走過了30多年的發(fā)展歷程。根據(jù)2018年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國共有農(nóng)業(yè)綜合性開發(fā)項目總數(shù)為2357個，其中涉及到的縣有2123個，在農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目中投入的資金共計7017.5億元，其中由中央財政投入的資金2689.99億元，地方財政配套的資金1682.97億元，銀行貸款412.56億元，自籌資金2231.98億元[2]。隨著農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資額的不斷加大，資金的來源也不斷呈現(xiàn)出多樣化，農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)的領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，已經(jīng)成為當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)條件下保護(hù)和支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的有效方式，也是推動我國農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的有效舉措。
當(dāng)前實施農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)有著很多有利條件，自“十二五”規(guī)劃以來，中央財政對“三農(nóng)”的投入比例不斷加大，一系列的強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)富農(nóng)政策體系不斷深化和完善，農(nóng)業(yè)和農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策和環(huán)境也進(jìn)一步得到了優(yōu)化。“十三五”期間，市場在配置資源配置中的作用進(jìn)一步發(fā)揮，以技術(shù)、資本為代表的商業(yè)模式和業(yè)態(tài)開始全方位、大規(guī)模地滲透到了農(nóng)村。同時，由于城市人口的不斷增加，消費方式和消費結(jié)構(gòu)也在不斷變化和升級，這對擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品需求和拓展農(nóng)業(yè)功能創(chuàng)造了更加有利的空間，也為農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)創(chuàng)造了更加優(yōu)質(zhì)的條件。
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1.2研究的目的和意義
1.2.1研究的目的
隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善與發(fā)展，我國農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)的內(nèi)容和開發(fā)規(guī)模也在不斷加大。當(dāng)前農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目還未建立起相對完善的投資分析指標(biāo)體系，這從一定程度上反映出對農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目進(jìn)行投資分析的重要性認(rèn)識還不夠，項目投資一般依據(jù)以往經(jīng)驗或傳統(tǒng)方法進(jìn)行市場預(yù)測來指導(dǎo)投資決策，目前大多學(xué)者也是側(cè)重于對項目開發(fā)的模式和流程的研究，對投資分析研究的較少，一定程度上導(dǎo)致我國農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目的整體投資績效不高，因此，對農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目進(jìn)行科學(xué)的投資分析，不僅有利于資金利用效率的提高，也有利于農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目整體效益的提升。本文在運用傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法分析農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目投資的基礎(chǔ)上，引入實物期權(quán)法，并通過實證案例來加以分析，正確評價農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目的投資價值，提高實物期權(quán)法在農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目投資活動中的使用性，進(jìn)而推進(jìn)實物期權(quán)理論在農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目投資決策中的應(yīng)用。
1.2.2研究的意義
1.理論意義
目前，我國關(guān)于農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目投資分析研究還處在初步階段，暫沒有形成完整的可供借鑒的成熟理論和方法體系，大多是依據(jù)凈現(xiàn)值法等指標(biāo)的計算結(jié)果來進(jìn)行分析預(yù)測進(jìn)而指導(dǎo)投資決策。這種傳統(tǒng)的投資分析方法計算相對簡便，但是不能準(zhǔn)確地預(yù)測年凈現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率，并且沒有考慮到項目中存在的靈活性或成長性價值，所以依靠傳統(tǒng)方法計算出來的結(jié)果指導(dǎo)投資決策就有可能會造成項目被舍棄或者盲目投資。在此基礎(chǔ)上引入實物期權(quán)法來進(jìn)行投資分析，對風(fēng)險性高、不確定因素多以及項目所對應(yīng)外部環(huán)境變化的價值做出不同的響應(yīng)，同時在一定程度上能夠解決傳統(tǒng)分析方法存在的缺陷。旨在為農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目投資分析提供一種新的思路，由此對完善農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目投資分析的方法體系做一些嘗試。
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第二章農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目投資分析理論基礎(chǔ)
2.1農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)相關(guān)理論
2.1.1農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)概念
農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)指的是中央政府為保護(hù)、支持農(nóng)業(yè)發(fā)展，改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基本條件，優(yōu)化農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力和綜合效益，設(shè)立專項資金對農(nóng)業(yè)資源進(jìn)行綜合開發(fā)利用的活動，包括土地治理項目和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營項目。
農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目一般來說有綜合性強(qiáng)、受自然影響大；與農(nóng)民的利益緊密相關(guān)；單位不明確、層次多等特點。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目的投資效益具有較大的不穩(wěn)定性，基礎(chǔ)資料一般難以收集；社會效益明顯，但是項目建設(shè)周期長，貸款償還能力一般相對較弱。
本文所指的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目是指農(nóng)業(yè)基本建設(shè)和其它相關(guān)投資項目，不包括社會公益性項目以及農(nóng)村危舊房改造等。
2.1.2農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目特征
農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目投資的資金來源方式應(yīng)該是堅持由中央引導(dǎo)、地方積極配套，以企業(yè)投資為主，采取滾動開發(fā)的形式，這種資金投入方式本質(zhì)上是屬于準(zhǔn)公共產(chǎn)品的混合提供方式，因此，公共產(chǎn)品理論和特征是適用于農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目投資分析的。公共產(chǎn)品概念最早是由蘭度爾提出的，在1953年和1954年年間，薩繆爾森在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了多次深入的研究，他認(rèn)為公共產(chǎn)品是指社會全部成員可以集體享用到或同時消費的產(chǎn)品，每個社會成員對該產(chǎn)品的消費不會減少其他社會成員對該產(chǎn)品的消費，或者可以說“公共產(chǎn)品的特殊性在于無論人們是否愿意購買它，它所帶來的好處仍然遍及整個社區(qū)”[1]。這也是后來被大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家所普遍接受的薩氏定義。
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2.2傳統(tǒng)投資分析法相關(guān)理論
在農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目中，傳統(tǒng)投資分析一般從計算項目的財務(wù)效益指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)和社會效益指標(biāo)三大指標(biāo)來進(jìn)行分析。
2.2.1財務(wù)效益分析
農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目的財務(wù)效益分析，主要是對項目運行過程中的貨幣流動的成本和收益情況進(jìn)行分析，因此，進(jìn)行財務(wù)效益分析是為了全面了解項目的財務(wù)能力。單一的項目財務(wù)分析指標(biāo)是不能客觀得出分析結(jié)果的，所以應(yīng)當(dāng)綜合考慮多項指標(biāo)，在選用分析指標(biāo)時，要根據(jù)項目的具體情況和側(cè)重點來進(jìn)行選擇。一般情況下，農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目投資分析財務(wù)效益分析指標(biāo)包含盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)和抗風(fēng)險能力指標(biāo)。常見的方法是計算項目的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等主要財務(wù)分析指標(biāo)，同時也根據(jù)項目的實際情況對投資利潤率、投資回收期等指標(biāo)進(jìn)行計算分析。當(dāng)這些指標(biāo)的計算結(jié)果出現(xiàn)不一致的情況時，一般以動態(tài)的主要指標(biāo)結(jié)果為參考。
2.2.2經(jīng)濟(jì)效益分析
農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目中，經(jīng)濟(jì)效益分析指標(biāo)的計算是經(jīng)濟(jì)效益分析的核心，相關(guān)的指標(biāo)判別標(biāo)準(zhǔn)是經(jīng)濟(jì)可行性分析的依據(jù)。農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目經(jīng)濟(jì)分析的方法主要是有無對比法，其中對費用—效益分析的基本思路是計算影子價格、影子匯率和對社會折現(xiàn)率的估算，在此基礎(chǔ)上計算出其它相關(guān)的指標(biāo)來進(jìn)行分析。
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第三章基于兩種方法的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目投資分析比較...............................25
3.1傳統(tǒng)分析法在農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目投資分析中的應(yīng)用.........................25
3.1.1傳統(tǒng)投資分析法的假設(shè)條件...............................25
3.1.2傳統(tǒng)投資分析法計算結(jié)果的影響因素.........................26
第四章實證分析——以當(dāng)涂縣江心洲國際花島項目為例.....................30
4.1項目所在地現(xiàn)狀基礎(chǔ).........................30
4.1.1經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展現(xiàn)狀............................30
4.1.2產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀.................................31
第五章當(dāng)涂縣江心洲國際花島項目建設(shè)投資建議............................49
第四章實證分析——以當(dāng)涂縣江心洲國際花島項目為例
4.1項目所在地現(xiàn)狀基礎(chǔ)
4.1.1經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展現(xiàn)狀
2019年，本項目區(qū)所屬的江心鄉(xiāng)總?cè)丝?.58萬人，國民生產(chǎn)總值42800萬元，人均GDP約1.66萬元（同期當(dāng)涂縣人均GDP7.33萬元，馬鞍山人均GDP7.59萬元，安徽省人均GDP4.42萬元）。江心洲農(nóng)業(yè)主要有小麥、玉米、棉花、蔬菜種植等，其中蔬菜產(chǎn)業(yè)占主導(dǎo)，有3處無公害蔬菜基地，規(guī)模近1萬畝，蔬菜供應(yīng)量占馬鞍山市總蔬菜供應(yīng)量的20%以上。目前全洲只有1家農(nóng)家樂旅游點，年接待游客不足5000人。長期以來，由于受宏觀政策等諸多因素的影響，江心洲的開發(fā)建設(shè)基本處于停滯狀態(tài)。許多基礎(chǔ)設(shè)施、項目建設(shè)等都因為沒有明確的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)布局以及詳細(xì)的發(fā)展規(guī)劃，各類投資者都不敢輕易投資，江心鄉(xiāng)人民群眾的收入水平、生活條件、基礎(chǔ)設(shè)施以及各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均處于全縣末次。

投資分析論文參考

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第六章結(jié)論與展望
本文以農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目傳統(tǒng)投資分析方法和實物期權(quán)法來對具體項目——當(dāng)涂縣江心洲國際花島項目進(jìn)行投資分析和對比，傳統(tǒng)分析方法的計算和參數(shù)確定較為簡便，但是往往為降低風(fēng)險而采用過高的折現(xiàn)率，以NPV法和FIRR法為例，過高的折現(xiàn)率會使得凈現(xiàn)值減小，內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)收益率，而傳統(tǒng)分析方法認(rèn)為如果凈現(xiàn)值大于零，內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率，則項目進(jìn)行投資，反之舍棄，并且以后也不再考慮投資該項目，即沒有充分考慮到項目所包含的未來可能的價值。而實際上農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目的長周期性和高風(fēng)險性，使得市場對項目的評估遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)投資分析方法所計算得出的結(jié)果。實物期權(quán)法正是引入了能夠更好地量化項目投資的不確定價值和管理的柔性價值，增加了投資者的選擇權(quán)，使得投資分析更加具有說服力，同時更全面地對項目的投資價值作出分析。從本文在實證部分的分析來看，在本項目的實施過程中，無論是政府方還是投資方，由于推遲期權(quán)和擴(kuò)張期權(quán)的引入，這就要求項目主體各方應(yīng)注重從完善農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資政策、健全農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資機(jī)制、調(diào)整農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)投資結(jié)構(gòu)、發(fā)揮市場的調(diào)節(jié)作用、實行科學(xué)的農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目管理機(jī)制等方面來加強(qiáng)研究和思考，從而使得對該項目的投資分析更加科學(xué)。
參考文獻(xiàn)（略）