1 緒論

 

1.1 研究背景及意義

1.1.1 研究背景

在經濟全球化進程不斷加快的大背景下，創新是國之利器，是引領一個國家經濟發展的不竭動力。近年來，我國政府對于企業科技創新十分重視，給企業提供了一個科技創新的良好平臺，大力支持科技研發項目。由表 1-1 可以看出，我國的研發投入資金呈逐年上漲趨勢。由 2011 年的 8687 億增加到了 2016 年的 15676.7 億，增加了 6989.7 億元，年均增長率達到 12.53%；而研發人員投入由 2011 年的 288.3 萬增加到了 387.8，年均增長率為 6.11%。這些數據都表明我國越來越重視研發創新活動。企業是進行研發創新活動的主力軍，高新技術企業更是進行研發創新活動的中堅力量。我國建立創業板市場是為了給那些具有高成長性的中小企業提供更方便的融資通道，幫助這些中小企業快速發展。目前,創業板市場上市的企業主要是高新技術企業。據統計，在創業板市場上市的高新技術企業高達 95%以上，可以說我國創業板市場是培養高新技術企業的一個重要平臺。因此，本文將創業板高新技術上市公司作為研究對象，來研究其研發投入活動對財務績效產生的影響。

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1.2 研究思路

本文通過對有關于研發投入、財務績效的現有文獻進行梳理，在梳理文獻的基礎之上，分析了我國創業板高新技術企業研發投入以及財務績效的實際狀況，從而得出相關結論。研究過程主要分為以下四步：首先，對國內外有關于研發投入和財務績效的關系的相關文獻進行梳理總結，并對相關的創業板高新技術上市公司的現狀進行調查和研究。其次，整理和分析相關的理論數據，旨在分析理論的基礎上選取相應的評價指標和提出本文的假設。再次，通過數據庫收集數據，建立多元回歸模型對數據進行分析。本文以 2013-2016年創業板高新技術上市公司為樣本，收集并整理相關數據，然后進行實證分析。最后，通過實證分析，得出本文研究結論，并結合本文結論，提出相關的建議。

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2 理論基礎與文獻綜述

 

本文在第一章主要介紹了研究的背景、意義及內容。本章主要介紹了有關研發投入對企業財務績效影響的理論基礎以及國內外研究現狀，從而為本文的研究提供一定的參考和借鑒。

 

2.1 基本概念界定

研發即研究和開發（Research and Development,R&D）的統稱，《國際會計準則》中對研發的定義是：“研發投入指的就是研究與開發成本的支出，是整個研發過程中所投入的費用。其中研究指的是以獲取新的科學技術、新的知識，解決人類實際問題為目標所開展的活動，其中創新性是研究的主要特征；開發指的是在進行產品生產或使用的初期，將研究所獲取的新的科學技術、知識等研究成果應用于某項特定的計劃，而在研究成果的應用過程中就會產生一系列新的生產流程（包括材料的挑選、產品的生產、工藝的采用、服務的形式）和新的材料、產品、裝置等。”聯合國教科文組織對研究與開發的的定義是:“為了增進已有的科技知識積累，并創造性的應用和應用新的科技知識，而進行的有計劃的實驗活動，然后將實驗所得到的研究成果轉化為新的產品、工藝、材料和裝置的系統性活動。”根據這一含義，研發創新活動可以分為以下幾個階段：（1）基礎研究階段。基礎研究指的是通過對事物的本質以及特點進行分析，從而得出事物運行規律以及事物之間的聯系，從而達到認識客觀世界的目的。這一階段的研究往往是通過進行概念性研究或者是實踐性研究工作來完成的。強化該階段的研究是提高研發能力和積累人力資本的必要條件。（2）應用研究階段。應用研究指的是為帶有特殊實際目的的科學和技術知識的增長所進行的任何系統性的創造活動。該階段是在進行基礎階段的研究后，進行實用性研究以獲得新的知識，在進行該研究時，需要以特定的目標為基礎，從而達到解決實際問題的目的。其研究成果一般是以創造性發明、專利等形式呈現。（3）發展研究階段。發展研究就是對基礎階段有關于事物之間的聯系、事物之間的運行規律的成果和實際階段所獲取的新的科學和技術知識、創造性發明以及專利等成果進行進一步研究。該研究階段是以事物的應用為主體，旨在對某幾項進行變革為目標（包括研究樣本以及實驗場在內）所進行的任何創造性的系統工作。發展階段的研究并不像實際研究那樣，它與實際研究不同的是，該階段并不是為了增加新的科學技術，而是在已有的科學技術的基礎上，間接性創造新的事物。

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2.2 相關文獻綜述

歐美發達國家和地區對于企業的研發創新水平很重視，在研發費用的披露方面也就更為系統和全面，企業研發數據可獲得性也就越強，因此國外研究學者對于研發投入與企業財務績效之間的關系的相關研究在時間上較早，大部分學者通過對二者關系進行實證檢驗得出了研發投入與企業財務績效之間具有顯著的促進作用，即二者顯著正相關，也有以小部分學者通過實證研究得出了二者不相關或者負相關的結論。同時一部分學者通過研究得出企業研發投入對企業財務績效存在滯后性的結論。Los Bart（2000）以美國制造型企業作為研究對象，選取科技投入和銷售收入為指標來研究企業研發投入與企業績效之間的關系，通過研究發現，研發投入能夠提高企業的財務績效【3】。Shail Pandit（2011）等以美國上市企業作為研究樣本，選取了其 1972-2000 年專利數量和銷售收入等財務指標，來研究企業通過研發投入所獲得的專利數量與企業財務績效之間的關系。研究發現，企業研發投入能夠有效提升企業的經營業績【4】。Baptista（2011）通過對關于研究技術創新與企業業績相關性的研究文獻進行整理并且指出，許多中小企業的競爭優勢主要來源于其對研發創新活動的重視，企業研發投入能夠有效提升企業的業績，從而促進了企業自身競爭力的提高【5】。Ballot(2012)將法國的上市公司作為研究對象，來分析企業研發投入與企業業績之間的關系，通過研究發現，研發投入能夠提高企業的業績，二者顯著正相關【6】。Peng et al（2013）以中國科技型企業作為研究對象來研究企業研發投入與企業技術效率之間的關系，研究結論顯示，研發投入對我國科技型企業的技術效率具有顯著正向關系【7】。

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3 創業板高新技術上市公司研發投入與財務績效現狀..........17

3.1 創業板市場特點及發展現狀........17

3.2 創業板高新技術上市公司研發投入現狀....21

3.2.1 創業板高新技術上市公司研發資金投入現狀..........21

3.2.2 創業板高新技術上市公司研發人員投入現狀..........22

3.3 創業板高新技術上市公司財務績效現狀....23

4 研究設計..........25

4.1 研究假設........254

4.2 樣本選取及數據來源....26

4.3 變量選取........26

4.4 模型設計........29

5 實證分析..........31

5.1 描述性統計分析....31

5.2 Person 相關性分析.........34

5.3 回歸分析........35

5.4 本章小結........45

 

5 實證分析

 

本章將根據論文前面所提出的假設以及根據假設構建的模型，對創業板高新技術企業的研發投入與財務績效的關系進行實證檢驗。首先，先對各個指標進行樣本的描述性分析；其次，對各指標之間的關系進行相關性分析，為下面進一步的回歸分析打好基礎；最后，進行回歸分析，對本文所提出的假設進行驗證。

 

5.1 描述性統計分析

描述性統計分析用以概括、表述各指標變量以及各指標變量之間關聯和隸屬關系的統計方法，是統計分析的基礎。其內容包括各指標變量的平均值、極大值、極小值、標準差等內容。從表 5-1 中，我們可以看出，創業板高新技術上市公司研發資金投入強度（RDA）的均值為 0.0732，研發人員投入強度（RDL）為 0.2166。而據國內外相關研究統計，研發投入強度超過 5%時，企業在市場上才具有競爭優勢，而從表中可以看出，我國創業板高新技術上市公司研發資金投入強度和研發人員投入強度都大于 5%，這表明我國創業板高新技術上市公司在國際市場上已經具備一定的競爭實力。但是從表中我們也可以看到，RDA、RDL 的最大值分別為 0.7275、0.9311，最小值分別為 0.0008、0.0063，標準差分別為 0.0678,、0.1562，這表明樣本企業中不同個體之間在研發資金以及研發人員投入上存在不小的差異，部分企業在研發資金和研發人員投入的重視程度方面還有待于進一步加強。從表中可以看出，作為樣本的 329 家企業中，企業短期財務績效（Z-score）存在較大差異。其中短期財務績效最小值為 0.3269，最大值為 235.0910，標準差為 20.4973，這表明我國創業板高新技術上市公司的短期財務績效參差不齊。企業長期財務績效（PB）最小值為 1.1314，最大值為 32.3041，也存在較大差距。

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結論

 

本文結合現實要求，將我國創業板高新技術上市公司作為研究對象，并經過仔細篩選，最終選取了 329 家創業板高新技術上市公司作為研究樣本進行研究，并選取了這些公司 2013-2016 年連續四年的相關數據進行分析。在梳理了大量有關本文的研究資料后，本文選取研發資金投入強度、研發人員投入強度作為自變量，選取能代表企業短期財務績效的 Z-score、代表企業長期財務績效的市凈率作為因變量，構建回歸模型，來檢驗研發投入對財務績效的產出效果。檢驗過程主要分為兩步：第一步是企業研發投入與財務績效是否存在顯著正相關關系的實證檢驗；第二步是企業研發投入對財務績效是否存在滯后性的實證檢驗。通過檢驗，試圖為我國創業板高新技術上市公司提供一些建設性意見。經過分析，本文得出了如下結論：第一，我國創業板高新技術上市公司研發投入對企業當期的財務績效具有顯著的促進作用。其中，研發資金投入和研發人員投入都能夠顯著提升企業財務績效。第二，我國創業板高新技術上市公司研發投入對財務績效具有滯后性影響。一個成功的研發創新項目通常都有一個長期的受益過程，并且，研發投入完全發揮作用需要較長時間，因此，研發投入對企業的促進作用通常是具有明顯的滯后性的。第三，公司規模、企業上市年限、財務杠桿也對創業板高新技術企業的財務績效有一定影響。其中，公司規模、企業上市年限、財務杠桿均與企業短期財務績效負相關；企業上市年限和財務杠桿與企業長期財務績效正相關，而公司規模與企業長期財務績效負相關。

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參考文獻（略）