第一章  緒論

1.1 研究的背景及意義
改革開放 30 多年，特別是 2001 年加入 WTO 以來，中國積極在全球化發展進程中謀求發展，加大力度開展對外貿易，努力與國際市場進行全方位的融合。最近幾年我國對外貿易順差一直居高不下，企業的對外投資較少而來自境外的投資大規模流入國內，我國的國際收支一直處于不平衡的狀態，我國近年來致力于研究各種方法來改變這一格局。在 2009 年的“博鰲亞洲論壇國際資本峰會”上，中國商務部副部長陳健表示，與前30 年改革開放以“引進來”為主相比，“引進來”與“走出去”相結合將是中國未來對外開放的戰略選擇。發展中國家的基礎設施建設（如公路、鐵路、電力電信等）將是中國企業“走出去”的主要發展對象。最近幾年中國的對外投資一直保持快速增長的強勁勢頭，我國企業的對外投資額與同一時間國外企業的直接投資額之間的差額正在不斷縮小，中國已經成為了利用外資的大國。在新的國際大形勢下，政府必須配合準備開展國際化的企業提升多方面的產業升級，積極改變相關的經濟水平，優化現階段的對外投資以及對外貿易的傳統模式，增加對外開放步伐的多樣性。使我國對外投資的額度和深度不斷增加，使我國對外投資的企業能夠適應國際新形式，加快“走出去”的戰略步伐。充分利用國家給企業提供的優異的資源和積極的國際市場，參與國際經濟活動在全球化下的合作與分工，在摸索和進步中不斷提高我國企業自身的在國際市場上的競爭力，努力在使我國企業國際化經營走上正軌，培養壯大有實力的跨國企業。近年來的努力使中國企業在國際經濟市場上發展迅速，但是在這些發展的背后這些企業也同樣遇到了很多的困難與挑戰。在我國對外投資的歷史上，起步較晚，發展的時間較發達國家的大型跨國公司短，在海外作業的經驗明顯不足，在管理、技術方面也不完善，對國際競爭認識不清楚、不善于正確有效的處理企業經濟利益和社會效益之間的關系也是我國企業面臨的重大問題。在一些專家的觀點中，我國企業在響應國家號召加快“走出去”，進行企業國際化的過程中必定會遇到許多與國內迥異的風險，尤其是不可預知、不能避免的財務風險可能會對企業的正常經營活動帶來很大的影響。中國企業在“走出去”的道路上還處在初級階段，剛剛起步，各種經驗明顯不足，財務是一個企業的命脈，企業財務狀況的好壞直接對企業的生存和發展產生影響。隨著市場經濟的進一步發展，我國企業在“走出去”投資發展過程中面臨著更多更復雜的財務風險。這些潛在的風險給企業的經營活動造成了很大的影響，企業的一些經營活動風險不確定使之必須對所有相關的財務風險進行評價并采取相應的規避措施。
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1.2 國內外研究現狀
在對相關文獻進行閱讀和研究后發現國外在財務風險評價的探討方面，主要是研究大型工程項目的財務風險影響因素和財務風險評價管理方法的運用。財務風險評價方法國外的研究現狀主要有以下幾個方面：Mustafa、Member、Zee 等（1991）突破一般傳統方法的局限，用層次分析法（AHP，Analytic Hierarchy Process）評價了項目風險中的招投標階段的風險，領先在國際國內財務風險中使用層次分析法。[1]接下來，Zhang.G、Zou.P（2007）使用模糊層次分析法的模型分析了合資企業的環境風險以及項目利益相關者的理性決策的風險評估模型。[2]Tarek Zayed,Mohamed Amer,Jiayin Pan(2008)使用層次分析法（AHP）對中國公路的風險進行分析并結合分析結果提出應對風險的措施。[3]DeshengDash Wu（2011）定義闡述了四種主要方面的風險：市場風險（market risk）、信用風險（credit risk）、宏觀經濟風險管理以及企業風險管理（risk management from both inmacro-economy and enterprises）。[4]而國內關于財務風險評價的研究主要偏重于從模型、措施、評價指標等方面對工程項目的財務風險進行探討，研究的學者比較多所以較為全面。我國關于財務風險的研究是在 20 世紀 80 年代末清華大學教授郭仲偉以后開始慢慢形成規模的，教授在所寫書中第一次全面地研究了風險分析與決策的方法，并提出了風險管理的目的是為風險決策提供依據，運用各種風險分析和控制的方法以求用最小投資獲得最大保障的管理活動。[5]
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第二章  相關理論

2.1 財務風險評價概念的界定及相關理論
在現代的經濟社會中，企業從成立、成長到成功隨時面臨著各種財務風險。財務風險在國內國外有很多不同的概念，各國學者從不同的角度和不同的方面按照各自所理解的財務風險進行了描述和定義。財務風險管理，毫無疑問是風險管理的分支之一，它是在充分利用前人創造和發展起來的風險管理經驗和風險管理技術的基礎上發展起來的一門新的管理科學。在全球國際化的大趨勢下，企業對財務風險的評價越來越重視使得發展也十分的迅速，越來越多的企業開始運用財務風險評價的各種方法幫助企業有效控制風險帶來的損失。財務風險的來源有很多，包括因為短期內不能按規定完成財務義務從而導致的流動性風險，因為沒有獲得預期的貨款而產生的信用風險，跨國實施的項目對其他國家政策理解不清而導致的政治風險等等，財務風險是企業在經營活動中可能遇到的所有由于財務活動帶來的風險，企業所涉及的財務活動包括籌資活動、投資活動、資金回收活動及分配收益活動等方面。對應的，財務風險分為：籌資風險，即因為不能償還企業所借入資金產生的風險；投資風險，是由于在投資中發生的不能確定的因素導致投資沒有達到預期收益；資金回收風險，是企業銷售或提供勞務后，因為資金回收會產生不可預知的風險，可能延遲也可能成為壞賬而使企業承擔的風險；收益分配風險，即因為企業在進行收益分配后，沒有足夠的資金或者錯過更好的投資讓企業蒙受損失而帶來的風險。
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2.2 國際工程項目財務風險的相關概念
國際工程是指一個工程項目從咨詢、投資、招投標、承包、設備采購、培訓直到監理，各個階段的參與者來自多個國家，并且按照國際通用的工程項目管理模式進行管理的工程。國際工程承包(International Contracting for Construction)是指一國的承包商，利用自己的資金、技術、勞務、設備、原材料和許可證等，承攬外國政府、國際組織或私人企業即業主的工程項目，并按照承包商與業主簽訂的承包合同所規定的價格、支付方式收取各項成本費用及取得利潤的一種國際經濟合作方式。與國內大型工程相比，涉及海外工程的項目具有高度的復雜性，相應的財務風險也會較為復雜。從宏觀環境來看，項目實施國家的政治形勢、經濟法律相關政策、與國內迥異的自然地理等因素都會給項目的實施帶來不可避免的風險；從微觀環境來說，海外項目的項目參與方都來自不同國家，因為地域關系文化差異太大，參與方之間的管理理念也會因為相差較大有可能會發生沖突。參與項目的各個主體對風險的承受能力不同，這就要求項目從開始到結束各個階段進行項目財務風險評價，通過科學的管理手段讓風險時時都處于受控的狀態，使項目實現預期的經濟利益。
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第三章 中國通信建設 T 項目財務風險分析....14
3.1 中國通信建設 T 項目簡介 ........ 14
3.2 T 項目財務風險來源 ..... 15
3.2.1 宏觀層面風險的來源...... 16
3.2.2 中觀層面風險的來源...... 18
3.2.3 微觀層面風險的來源...... 19
第四章 基于層次分析法的 T 項目財務風險評價........22
4.1 構建層次分析結構........ 22
4.2 確定評價隸屬矩陣........ 23
4.3 一致性檢驗........ 24
4.4 確定風險指標權重........ 27
4.5 綜合評價...... 28
第五章 財務風險規避的措施.....30
5.1 宏觀層面風險的規避措施........ 30
5.2 中觀層面風險的規避措施........ 31
5.3 微觀層面風險的規避措施........ 32

第五章  財務風險規避的措施

5.1 宏觀層面風險的規避措施
在宏觀層面對項目影響較大的風險有稅務風險和政治風險。對于稅務風險，坦桑尼亞與非洲其他國家相同的是在歷史上成為過發達國家的殖民地，所以其財務、稅務的一些做法與歐美發達國家有相似之處。但是現在仍然是發展中國家，這就對國家的稅收產生了一定的矛盾性。針對本項目可以通入如下的措施規避稅務風險：
1） 利用該項目的特殊型，該項目為中國政府的“兩優”項目（優惠貸款項目和優惠出口買方信貸項目）屬于兩國政府之間的友好合作項目，因此在合同談判的過程中可以向坦桑尼亞財政部申請減免全部或者部分稅賦，比如進口關稅、增值稅、企業以及個人所得稅。
2） 如果稅賦只能部分減免，針對不能減免的稅賦聘請專業的財務顧問對整個項目的該稅賦情況進行評估，給出針對性的稅務籌劃，在項目開始之前明確相關的稅務規定以及操作流程，避免應該代扣代繳的沒有代扣代繳，可以避免繳納的沒有避免之類的問題，減少實施過程的稅務負擔。
3） 依法納稅，聘請本地專業的稅務會計人員做好稅務環節的財務工作，了解當地稅務制度，按照當地稅務制度報稅、繳稅，減少稅務上面的法律風險。

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結論

在對中國的經濟環境進行了解和分析后可以知道，中國政府現階段的財務政策鼓勵中國企業“走出去”，進行涉外投資。中國通信建設跟隨著政治上的大形勢減少了相關的政策風險，但是在與中國國內經濟環境完全不同的坦桑尼亞施工，風險是必不可少需要面對的。尤其是財務風險，是項目管理中不能缺少的一個重要環節，科學的進行財務風險評價，正確的向管理層提供需要關注的風險并提前規避對項目的順利進行是十分必要的。近年來，我國對于財務風險評價的研究越來越多，方法也越來越多。本文對比了近年來主流的幾種財務風險評價的方法后，選擇了層次分析法。本文研究的項目地處坦桑尼亞，預計工期 15 年，一期已經投入 6845 萬美金，屬于海外投資的大型項目工程，具有代表性。坦桑尼亞一直是中國的貿易文化友好國，坦桑尼亞政府也鼓勵引進中國的投資，這就減少了相關的政治風險。但是風險還是存在的，有一些激進分子對中國企業的搶劫事件還是屢見不鮮，以合理的成本聘用信譽良好的安保公司也是保證整個項目順利進行的必要條件。但是坦桑尼亞同時又有著豐富的文化歷史背景，是一個宗教大國，在聘用當地員工的時候就要格外的注意當地的用工合同，以免在財務問題上出現糾紛，比如當地的齋月，既要充分尊重當地的文化習俗，也要采取措施保護項目不被影響。在跟國內完全不同的環境下工作，對國內的施工人員也是嚴峻的考驗，相應的工作人員要從大局入手了解整個項目過程才能做好自己的工作，而財務人員不能只局限于傳統的財務工作，要結合當地的實際情況做出能綜合坦桑尼亞和國內的財務系統，這就需要財務人員有過硬的知識儲備并進行過相應的培訓，能應對不同的情況。在分析了國內主要研究財務風險的方法以后，認為這兩年運用比較廣泛的層次分析法有簡單易操作、實用并且靈活、具有系統性的特點。結合 T 項目自身的特點，使用層次分析法可以把定性的分析和定量的分析結合起來，正好可以解決該項目復雜的財務風險問題，可以通過計算各個指標所占比重算出該項目面臨的眾多財務風險中最值得注意的風險，提供給決策者進行提前規避，使得項目順利進行。
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參考文獻(略)